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自然界在太趋同的情况下会崩溃，多样化的时候反而是稳定状态，投资也一样，这就是“华南虎现象”。 善于从生活中点滴的小事情中发现规律，并总结出一套理论百试不爽，这就是黄健斌———博时基金固定收益部副总经理、博时平衡配置基金负责债券投资的基金经理，一个有15年债券研究和投资经历的固定收益老将。 胜负在宏观 黄健斌从1995年就开始接触固定收益，先后在广发证券、广发基金、中银国际基金从事固定收益的研究和投资，2005年加盟博时固定收益部，是一位经过15年磨砺的固定收益老将。 股市和天气一样，是情绪化的场所，阴晴不定，但是投资债券、票据等固定收益产品却要求极度精准的研究和判断，尤其是对宏观经济。 黄健斌说，固定收益的成功有60%、70%都在对宏观经济的判断上，在对宏观的分析方法上，除了将美国等发达经济体与国内经济相结合考虑外，还需要对投资历史有很深的研究，包括过去100多年美国等发达国家债券市场的走势、相关性和趋势如何等；在微观上，比如对信用债的研究和判断，则需要对行业和公司有比较深的认识，需要了解哪些行业国家比较支持，哪些行业效益好，以及行业和单个企业与全球经济的关联性如何等等。 依靠准确的判断，黄健斌参与管理的博时平衡配置基金去年净值仅下跌26.33%，而去年偏股型基金净值平均下跌50%，银河数据显示，博时平衡配置基金在所有配置型基金中位列第二名，荣获晨星2008年度开放式配置型基金提名奖。这主要得益于基金经理主动降低股票仓位，并加大对债券的配置力度，既避开了股票的下跌，又分享了债券的大幅上扬的行情。 对于当前宏观经济的判断，黄健斌表示，综合经济数据分析，当前全球经济已经走出了第一轮经济衰退，从全球大的经济体看，美国在今年1到2季度走出衰退，中国则是在去年11、12月份就走出来了。 落实到债券的配置上，黄健斌认为，美联储和全球央行都在注入货币，全球经济逐渐复苏，未来经济会有通货膨胀的压力，现在对债券的投资要缩短久期，同时配置一些和股市相关性较大的可转债。 警惕“华南虎现象” 可否记得2007年10月份，在叫嚣着要上1万点的狂躁浪潮中，上证指数却来了一个“非常6+1”，上证指数从6100点跌倒了1600点。债券市场在今年初也有类似的情景，黄健斌将自然科学运用到投资，总结出了“华南虎理论———无论是自然界还是投资，事物在太趋同的情况下会瞬间崩溃。 今年一月,黄健斌和家人去动物园游玩，在看华南虎的时候，发现华南虎的介绍中提及:中国现在所有圈养的华南虎基本上是由上世纪50年代一公两雌的野生华南虎繁衍的后代，现在动物园里面的华南虎的相关性很高，达到0.28，现在华南虎面临着灭绝的危险。因为，当自然界的一项事物高度相关、很雷同的时候，就面临瞬间崩溃的风险。 |
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