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据参与投标的银行交易员透露，昨日招标的3年期国债受到市场追捧，中标利率落在市场预测区间下限。据介绍，这是今年迎来的首期3年期国债发行，品种稀缺和市场资金面充裕等因素继续支撑机构配置需求；而作为地方债定价的参照基准，3年期国债的重新定位将为地方债发行利率进一步下行奠定基础。 刊登在中国债券信息网的公告显示，本期国债票面利率为1.55%，稍低于此前机构做出的1.6%左右的市场预测均值，但落在预测区间1.55%-1.60%的下限。而在首场招标结束后，发行方又追加发行了13亿元当期债券，使得最终发行量为273亿元。公开数据还显示，本期债投标总量为450.1亿元，如剔除追加投标因素，则本期债券认购倍数为倍数1.68倍。 交易员指出，在本期国债招标前，3年国债中债估值在1.69%附近水平，较前期高点1.8%已经下降了10个基点左右。本期国债中标利率1.55%显然在当前二级市场收益水平上进一步走低，显示出以银行为主的机构投资者配置需求仍较强。 据南京银行报告统计，自2002年以来，3年国债的发行频率不高，基本是每年发行2期。而在今年年初公布的国债发行计划中，该品种将发行4 期，本次发行为今年的首期，后3期都将在下半年发行。此外，今年3月面世的地方政府债丰富了这一期限品种，不过供给量仍然较为有限。 第一创业固定收益研究组分析师刘建岩也指出，从资金面上看，本周公开市场的到期资金规模高达2440亿，为5月份最高的一周，市场资金面极度充裕。而从近期市场表现可以看到，银行等主要投资机构的资金运用和债券配置压力非常大，而本期国债从投资者角度看，市场需求方十分广泛，是商业银行等大型机构非常热衷的期限品种。 作为地方债定价的参照基准，3年期国债的重新定位也为地方债发行利率进一步下行奠定基础。据记者了解，最近一期3年地方政府债发行利率1.71%，较上一次下降了6个基点。一位城商行债券研究员称，目前市场收益率水平还在持续缓慢下行，一旦参照基准3年期国债重新定位，必将对随后发行的地方债票面利率带来影响。 但上述大行交易员也指出，这次的一级市场定位也有可能为本轮债市反弹的画上句点。他认为，本轮债市的大面积反弹使收益率下行不少，而本次3年期国债虽然中标利率仍稍低于市场预期，但落在预期区间之内，同时最优(边际)利率1.60%以及1.68倍的认购，都较近期一级市场火爆行情显得平静。如果债市反弹到头，考虑到地方债的流动性和理论信用溢价，地方债发行利率的下行则有望止步。 |
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