受20年期国债招标利率低于预期的影响，周三的债市继续回暖，交投较为活跃。

　　银行间债市早盘卖盘较多，整体收益率略有下行。国债方面，除7年和10年期品种收益率小幅上扬2bp之外，其余期限品种基本维持在前一交易日的水平；金融债收益率有所下行，交投以4年以内品种居多；短期融资券的收益率较为平稳，交投较为活跃；中期票据依然维持弱势，不过随着近期供给节奏的放缓，其上行空间应该有限。

　　虽然上周3年期央票的发行并未对债市资金面产生实质性的影响，但债市在二季度面临的货币政策调控压力较大，资金面将受到一定影响，市场成员对于未来流动性的担忧有所加剧。目前来看，收益率上升的压力主要集中于二级市场，建议短期内坚持“短久期”策略以降低利率风险，关注受供给因素支撑的信用债的风险防御价值，优先选择高等级短融及企业债品种。