许一览：债市缓步上行 有望继续上扬
2012-6-16 7:10:38 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：债券资讯 核心提示：本周上交所国债市场稳步上扬，周五上证国债指数收于133.49点，较上周上涨了0.07点，全周成交了7.72亿元，成交量较上周大幅萎缩。上交所企债市场高位整理，周五上证企债指数收于155.02点，较上周
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本周上交所国债市场稳步上扬，周五上证国债指数收于133.49点，较上周上涨了0.07点，全周成交了7.72亿元，成交量较上周大幅萎缩。上交所企债市场高位整理，周五上证企债指数收于155.02点，较上周上涨了0.36点，共成交58.07亿元。从走势图上来看，本周国债市惩企债市场的走势依然较强，企债市场在前期连续快速上攻后有整理的需求，整理结束后有望继续上扬。
二级市场上，可转债本周的表现仍然较强。尽管本周股市在2300点附近徘徊，但部分可转债品种继续走出了上涨行情，国电转债10日涨幅达到了6.86%。从溢价率来看，中行转债无论从股性还是债性上讲，都具有较高的投资价值. 转债分析 一级市场上，国电电力将采取分期发行的方式，发行不超过80亿元公司债，首期发行40亿元。本期40亿元债券分为5年期和7年期两个品种，5年期预设发行规模25亿元，票面利率预设区间为3.70%—4.70%；7年期预设发行规模15亿元，票面利率预设区间为3.90%—4.90%。从目前的市场情况看，该券将受到投资者的追捧，上市后有望超过100元发行价。
资金面上，本周市场利率缓步攀升，但资金面仍显宽裕，银行间市场债券质押式回购7天品种利率低于3%。本周央票继续停发，至此央行已经连续24周停发央票，但央行再度进行了450亿元正回购操作，考虑票据及回购到期因素后，央行实现净投放360亿元。预计未来几周，市场利率将维持低位，市场资金面保持充裕。
基本面上，国家统计局最新公布的数据显示，2012年5月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%；2012年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比下降0.4%。可以看出，CPI数据较为理想，并已经进入了下降通道，显示出去年央行主动调控使经济降温已经取得了明显的成效。不过，随之而来的是最近一段时间宏观经济增速的回落。本次宏观经济增速的下滑与2008年有着不同的内涵、表现和效应，造成本次经济增速下降的原因是周期性宏观调控及多重因素叠加。因此，未来央行在出台调控政策时将会更注重保增长，下半年我国宏观经济增速有望止跌回稳。预计，下半年央行将会再次动用利率和准备金率政策，但频率不会太高，幅度也不会过大。而且，随着未来央行对商业银行信贷投放规模的松绑，市场资金面将更趋充裕。这样，无论从政策面还是资金面上看，债市的上涨格局将延续下去。
总体来看，在市场资金面渐趋宽裕的支撑下，债市将保持牛市格局，未来有进一步上涨的空间。现阶段，投资者可积极配置收益率较高的高评级信用债，并对可转债进行战略性建仓。
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