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产品创新和制度创新互动 推出中小企业私募债券是上交所加大债券市场品种创新的重大举措。 我国中小企业长期存在融资难、融资贵的问题。为落实国务院和证监会领导关于支持中小企业发展、服务实体经济的要求，去年底以来上交所就开始对中小企业私募债券进行研究，酝酿通过债券市场为中小企业提供融资渠道。今年1月，上交所着手起草中小企业私募债券的规章制度。在多次征求证券公司等市场主体意见的基础上，于今年5月正式公布《中小企业私募债券业务试点办法》和相关业务指引。同时，上交所与京、津、沪、苏、浙、粤等地方政府进行沟通联系，联合当地政府部门共同推进私募债券业务的前期工作，通过召开座谈会等形式积极动员相关地区券商开展准备工作。目前，已有18家企业向上交所提交了备案申请材料，其中14家已经获得《接受备案通知书》，5家已经发行完毕。 随着债券市场规模不断扩大、创新品种逐渐推出，上交所同步加强了债券投资者管理方式创新，引入投资者适当性管理，加强对债券市场投资者的保护。去年底和今年初上交所分别发布了《债券市场投资者适当性管理暂行办法》和《债券市场投资者适当性管理工作指引》，首次在债券市场建立了投资者适当性制度，将债券市场投资者按照产品认知水平和风险承受能力分为专业投资者和普通投资者。在此基础上，对债券市场投资者进行分类管理，普通投资者仅能参与低风险债券品种，以更好地保护投资者的合法权益。目前，所有券商都已上报了相关实施方案和工作制度，并采取了相应技术手段对债券交易进行了分类管理，债券市场投资者适当性管理已经进入常态化。 加强对债市投资者服务 在创新的同时，上交所采取各种措施，特别是将可转债计入回购质押库和发布债券估值数据两项服务措施，大大加强了对债市投资者的服务水平。 可转债原来在交易所仅能进行现券交易，不能像企业债、公司债一样进行回购交易。上交所在市场调研中发现，投资者对于可转债也有很强的融资需求，因此从去年开始探讨可转债计入回购质押库的可行性，并很快与中国证券登记结算公司就此业务达成一致。经过半年多的业务和技术准备，此项业务从今年5月21日起成功开展，首日即有约210亿元可转债提交进入质押库。可转债计入回购质押库业务充分利用了上交所回购市场的优势，有效解决了可转债投资者融资的问题，完善了对债券投资者的服务。 传统上，我国交易所市场一直采用将收盘价作为基准价格，没有建立债券估值体系。但债券估值是债券市场重要基础设施，特别是在交易不活跃的债券品种中，债券估值对于会计核算的重要性更加显现。为完善债券市躇础设施建设，上交所今年着力推动建立交易所债券市场估值，从今年2月20日起，通过上证债券信息网和单向卫星向市场发布中证债券估值数据，初步建立了交易所债券市场的债券估值体系，弥补了债券市躇础设施上的短板。 此外，近一段时期来上交所还加大了市场推介创新，完善市场服务。上交所通过研讨会、培训会等多种模式宣传债券市惩债券融资渠道，在上海、北京、长沙、西安、武汉和成都等多地召开推介会，全国100多家上市公司参会，取得良好的推介效果。截至5月底，上交所债券挂牌723只，比2011年底增加91只，增幅14.4%；债券托管量8132亿元，比2011年底增加800亿元，增幅10.9%。2012年1-5月上交所债券总成交量达到125746亿元，比去年同期增长67859亿元，增幅达到117%；今年1-5月债券总成交量占上交所证券总成交量的60.4%。 据悉，上交所正在积极制定相关规划，力图在国债预发行、资产证券化等品种上实现创新，进一步丰富交易所债券市场的交易品种，同时按照“五个统一”原则推动债券市偿联互通，促进交易所债券市场的大发展。(中国证券报) |
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