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公开市场方面，央行连续第三周净回笼资金。上周二进行了两期共1140亿元逆回购，而上周四则进行了两期共890亿元逆回购，全周实现公开市场净回笼资金240亿元。央行公开市场逆回购操作保持稳定，也有利于维护银行间市场资金面的相对稳定。 债券发行方面，债券市场共发行债券76只，其中政策性银行债5只，商业银行债4只，企业债13只，公司债4只，中票21只，短期融资券25只，国库现金管理1只，非公开定向融资工具3只，上周债券市诚计发行总额1965.70亿元。 转债市场方面，虽然转债市场的绝对价位和估值均处于低位，下行空间有限，但股市仍有风险，持仓转债的债基不断遭遇赎回，转债市场需求力量疲软?目前债券市场整体风险偏好在增加，而对转债市场的风险偏好却在降低?由此，对转债市场应保持谨慎，建议投资者延续低配状态直到年底阶段?在经过前期调整后，可转债的整体估值水平已趋于合理，多数可转债品种的安全边际已经逐渐显现。从时间上看，再次介入的时点有可能出现在12月份的中下旬?届时，年底资金面季节性紧张、美国财政悬崖、新股发行恢复、中央经济工作定调等将陆续明朗化，市场可能酝酿新的反弹机会?如果市场反弹，可转债市锄会就在眼前。从长远看，每一次市场调整都是逐步建仓可转债的机会，目前经济见底企稳是大概率事件，现在可转债投资越来越安全。 汇丰11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值时隔一年重返荣枯线上方，进一步印证了国内经济企稳回升的态势，但目前通胀水平仍处低位，且资金面依旧平稳，预计利率债将继续呈现震荡局势，但波动中枢或有所抬升。 与利率债疲势相比，中低评级信用债表现不俗。当然，中低评级信用债收益率11月以来快速下跌，且品种之间的收益率利差以及信用利差都已降至很低水平，与经济企稳致信用风险溢价降低和流动性紧张预期舒缓有密切关系，但中低评级信用债收益率跌幅远高于利率债及高等级信用债是不争的事实。考虑到未来市况仍将较为波动，再加上利率在未来很长时间内都将维持于低位，积极配置中低等级信用债仍是不错的选择。(大众证券报) |
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