随波配置兼顾防御 短端利率和高评级短融尚佳
2013-1-18 9:30:55 文章来源:不详 作者:佚名
核心提示:尽管本周净回笼成定局,但17日资金面继续宽松。年初以来,流动性超预期充裕已延续半个多月,主流交易户逐渐开始对下半月财政存款上缴时点有所谨慎,加之春节将至,未来资金面状况值得密切关注。昨日早盘,IRS率
尽管本周净回笼成定局,但17日资金面继续宽松。年初以来,流动性超预期充裕已延续半个多月,主流交易户逐渐开始对下半月财政存款上缴时点有所谨慎,加之春节将至,未来资金面状况值得密切关注。
昨日早盘,IRS率先启动,外资行主动given,收益率下行2-3BP,随后利率债双边陆续被点,二级市场上3、5、7年国债相继下行2BP,下午市场趋于稳定,又小幅回调1BP.3年金融债、5年非国开债成交活跃,收益率先下后上,收盘基本与前一日持平。年初以来,3年国债、3年金融债成为机构追逐的热点,海外市场的资金流入是主要的推动力量,加之新一年投资额度开启,国开债授信问题有所松动,且与国内资金面宽松叠加,此轮短端行情由此出现。
昨日信用债收益率有所反弹,前期大幅下挫的收益率开始回稳,短端AAA品种上浮明显,3年AA+继续下降3BP,5年AA+上浮3-5BP。机构对于短融的钟爱程度不减,收益率持平,成交量平稳。年初各大券商资管、新发基金开始激发配债热情,大行的年初投资力量也占据主导,由此信用债开始了一波强势反弹行情,收益率降至去年10月初的低点。但此时点并不是交易户进入市场的最佳时机,利差的大幅缩窄也提醒交易者耐心等待,追高不宜。
经济已经连续4月企稳上升,权益市场也出现阶段性反弹,当前风险偏好的集聚和资金面的宽松导致了长端利率弱势、短端强势的格局,加上通货膨胀预期、影子银行清理的利空已在,市躇本上做好了防御准备。但笔者认为,经济复苏道路难言一路平坦,国际市场也起伏不定,短期跟随主流选择保安全为第一,一旦形势出变,要果断加久期左侧准备。近期建议仍以短端利率和高评级短融为最佳配置。(中国证券报)
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