//改变图片大小 function resizepic(thispic) { if(thispic.width>700){thispic.height=thispic.height*700/thispic.width;thispic.width=700;} } //无级缩放图片大小 function bbimg(o) { var zoom=parseInt(o.style.zoom, 10)||100; zoom+=event.wheelDelta/12; if (zoom>0) o.style.zoom=zoom+'%'; return false; } //双击鼠标滚动屏幕的代码 var currentpos,timer; function initialize() { timer=setInterval ("scrollwindow ()",30); } function sc() { clearInterval(timer); } function scrollwindow() { currentpos=document.body.scrollTop; window.scroll(0,++currentpos); if (currentpos !=document.body.scrollTop) sc(); } document.onmousedown=sc document.ondblclick=initialize //更改字体大小 var status0=''; var curfontsize=12; var curlineheight=18; function fontZoomA(){ if(curfontsize>8){ document.getElementById('fontzoom').style.fontSize=(--curfontsize)+'pt'; document.getElementById('fontzoom').style.lineHeight=(--curlineheight)+'pt'; } } function fontZoomB(){ if(curfontsize<64){ document.getElementById('fontzoom').style.fontSize=(++curfontsize)+'pt'; document.getElementById('fontzoom').style.lineHeight=(++curlineheight)+'pt'; } }
第一金融网主办 设为首页
第一金融网
setInterval("linkweb.innerHTML=new Date().toLocaleString()+' '.charAt(new Date().getDay());",1000);
 | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 黄金 | 房产 | 汽车 | 生活 | 娱乐 | 基金数据 | 
您现在的位置: 第一金融网 >> 债券 >> 债市研究 >> 文章正文
申万研究所:18%或为准备金率高点
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-1-10 9:55:05



  鉴于国际收支顺差导致的过剩流动性依然继续多增、央票到期依然较多、银行信贷增长控制压力持续,预期后续货币数量控制政策依然是优先选择的重点,具体包括继续提高存款准备金率、发行特别国债加大公开市场操作、发行定向央票、信贷额度控制窗口指导等。

  市场最为关心重点之一,在强调货币数量调控继续加强的情况下,作为央行常用的三大货币政策工具之一,2008年存款准备金率何去何从?为控制货币供应,法定存款准备金率能否无限制的提高呢?答案显然是否定。

  存款准备金率调整高点的估算,既要考虑银行经营和信贷调控政策目标,又要考虑市场流动性回笼必要性。在银行资金趋紧的情况下,存款准备金率调整将影响到银行资产结构的调整。

  预测存款准备金率调整空间,首先分析银行资产结构以及变化至关重要。目前银行债券投资大约占总资产(总运用资金)的26%,贷款占56%,固定资产投资占2%,则同业放款(拆借/回购)、存款准备金、超储金仅占16%。2003年以来,国内银行总存款占总资产(总运用资金)比一般稳定在76%左右。

  在资金趋紧的情况下,银行存款准备金率提高,首先会压缩超储率、同业放款规模来缴存准备金率。按照去年10月份银行资产结构数据,存款准备金率上调至14.5%,同业放款压缩至5%,超储率近乎为0。这其中还忽略的货币乘数下降的影响。若进一步提高存款准备金率至15%以上,银行则可能会压缩债券投资比例、银行信贷规模比例,进而开始会对银行经营业绩形成实质负面影响。

  如果大胆猜想未来存款准备金率调高至18%,按此估算,贷款规模占总资产比将压缩两个百分点,静态估算预期贷款增速将下降1.5百分点,基本实现预期的信贷增速调控目标。

  从目前可预期的各类到期资金规模来看,央票和正回购到期较大规模净投放资金延续至2008年3月即结束。如果按照后续三个月每月继续提高1个百分点的存款准备金率,达17.5%,也已基本实现对大规模存量央票的替代。因此,我们总结认为,存款准备金率上调至14.5%已经对银行可贷资金形成实质性压力;上调至15%以上银行将可能被动压缩债券、信贷等资产规模占比;从实现货币信贷政策目标来测算,预期未来存款准备金率高点在18%左右。

  需要进一步指出的是,存款准备金率政策的缺点在于对所有机构统一要求,继续提高会使得资金状况在机构间出现失衡。为此,我们分析认为未来继续提高存款准备金率的同时也可能实施差别存款准备金率。
 
第一金融网免责声明:
    本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

郑重声明:
本文仅代表作者个人观点,与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
文章录入:admin    责任编辑:admin 
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  • 【字体: 】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口
     相关文章:
    让“打新”收益早日远离债市
    物价高企下的经济环境与政策调控
    发行方式创新不断 企业债市场发展前景广阔
    夏斌:从紧的货币政策应该如何落实?
    贾康:不要一下抹平赤字和停发长期建设国债
    货币政策困境破局 08年将是十八兵器齐上阵
    从紧现机会 三天看一年
    一季度流动性不改充裕局面
    预计2008年中期债券将供不应求
    2008年汇率、利率和数量调控“三管齐下”
    特别国债背后隐含财政货币政策新思路
    反通胀与货币对冲依赖政策模式的调整
    华夏债券:债市谨慎但不悲观
    07债市结构盘点:银行保险搭台央票国债唱戏
    上投摩根货币:债券市场环境趋好
     点击排行:
     如何“从紧”事关债市大局
     民族证券:上汽分离债估值处于123.39元
     短融券发行利率再创新高 纪录再次被改写
     货币政策从“稳健”到“从紧”
     收益率曲线能有多平坦?
     08年国债市场展望:可较早介入长期品种
     流动性收紧 债券投资需谨慎
     每年12月份 债券市场一般都会上涨
     货币反击战:2008冲出流动性“重围”(图)
     货币政策从紧的尺度选择
     叶檀:货币减肥严重后遗症值得警惕
     CPI透出经济趋热信号 隐含通胀压力不容忽视
     资金闻风而动债市信心初现 有望短期稳定
     银河证券:债券收益曲线谨慎下行
     现券走势平稳 机构筹资应对中海集运申购
    网友评论:(评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
    function Check() { if (document.form1.Name.value=="") { alert("请输入姓名!"); document.form1.Name.focus(); return false; } if (document.form1.Content.value=="") { alert("请输入评论内容!"); document.form1.Content.focus(); return false; } return true; }
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  •  热点图文

    多家机构预期11月CPI将再创新高

    紧缩调控将“鱼贯而出”“马车”减速总体乐

    货币反击战:2008冲出流动性“重围”(图)

    扈企平 中国资产证券化的布道者(图)

    07跌宕起伏 08从“新”出发

    聚焦2007年央行货币政策 明年宏观调控中唱

    07债市结构盘点:银行保险搭台央票国债唱戏

    申万研究所:18%或为准备金率高点
    专 题 栏 目
    最 新 热 门
    · 金通证券:债市明显转强
    · Shibor利率全线飘红
    · 国债指数收涨0.11%
    · 国债指数昨创近七月新高
    · 深沪上市可转债投资建议表
    · 07债市结构盘点:银行保险搭台央票国债
    · 华夏债券:债市谨慎但不悲观
    · 金通证券:债市明显转强
    · 金通证券:债市明显转强
    · 上证所电子平台成交4481万元
    · 预计2008年中期债券将供不应求
    · 美国债市:2007年抵押支持债券发行规模
    · 欧元债市:公债略开高後走低
    · 农发行将发行120亿元金融债
    · 质押式回购成交增加1125亿元
    · 反通胀与货币对冲依赖政策模式的调整
    · 上投摩根货币:债券市场环境趋好
    · 银行间同业拆借与债券交易周评
    · 07年天津泰达投资控股公司公司债募集说
    · 上证国债早盘放量上涨
    最 新 推 荐
    · 让“打新”收益早日远离债市
    · 申万研究所:18%或为准备金率高点
    · 物价高企下的经济环境与政策调控
    · 发行方式创新不断 企业债市场发展前景
    · 银行间债市交易结算日报:现券交易量超
    · 2007年湖南晟通科技有限公司公司债券上
    · 国开行近期将组建金融债承销团
    · 海马股份发行8.2亿可转债获批
    · 发行方式创新不断 企业债市场发展前景
    · 2008年将有23只国债到期 逾期兑付不加
    · 记账式国债 承销团将增补成员
    · 财政部发布今年1号公告 到期国债还本付
    · 2008年国债还本付息公告发布
    · 债券周评:债市冲高回落 成交量所有萎
    · 债市周报:国债指数将在回落中寻找合适
    · 深沪上市可转债投资建议表
    · 深沪转换债券投资价值排名
    · 国海证券:债券市场一周评述
    · 上海证券:2007年债市回顾及2008年债市
    · 国债指数略收红 宏观数据公布前续升空
    | 设为首页 | 加入收藏 | 联系站长 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 |

    Copyright©2006 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 合作电话:13146473155
    制作单位:第一金融网 (浏览本网主页,建议将电脑显示屏的分辨率调为1024*768)

    _uacct = "UA-1045245-1"; urchinTracker();