新兴市场今天纷纷承压。继上周上海超日太阳能科技股份有限公司违约后，中国第二家太阳能公司爆出财务困难，再加上中国出口暴跌18%，市场对中国经济复苏深表担忧。铜价因融资需求的消退而承压。境内人民币和离岸人民币兑美元纷纷下跌。美元兑人民币上涨至6.1470，而美元兑离岸人民币今天在香港市场触及6.1500。在土耳其，经常账户赤字出现重大改善，但其却被因3月底举行大选而不断增长的政治紧张局势给抵消。今天上午，在伊斯坦布尔，美元兑土耳其里拉攀升至2.2588，而欧元兑土耳其里拉测试3.1300。

　　对中国的担忧致使铜价急剧下跌

　　自上周五以来，铜价一直承受着强大的抛售压力。活跃的铜价合约下跌约30美元，中国国内债券违约被称为是铜价近期急剧下跌的罪魁祸首。而对于其他金融市场的冲击到目前为止还较为有限，而其中长期影响还得深入探讨。

　　上周，中国上海超日太阳能科技股份有限公司宣布违约；目前又有消息称，另一家太阳能公司陷入财务困境（据路透社称，该公司已暂停交易，但尚未违约），这明显对金属市场造成打压；融资需求紧张是造成铜遭遇抛售的主要原因。事实上，金属与金融交易密切相关，市场怀疑，多年以来，中国进口铜中有大约60-80%是用作借款担保物。尽管今天很难估计有多少铜参与了金融交易，但当信用风险跳入此游戏之中时，似乎足以触发沉重的抛售。对金融相关铜需求的紧缩是不利于中国经济复苏的一个信号。

　　依据金属和矿业咨询机构CRU的估计，铜（以及其他金属）的库存量日益增大。中国经济增长放缓、信贷风险趋高以及信贷条件紧缩未来随时都不太可能会利好铜的工业需求。市场预期中国央行目前会放宽货币政策，以维持中国脆弱经济下的流动性和信贷环境。

　　土耳其经常账赤字收窄，但……

　　土耳其1月经常账赤字从83.2亿美元收窄至48.8亿美元。能源价格走低，土耳其里拉贬值，这些都有利于土耳其出口，而政治动荡又使年初消费者信心下降，导致出口表现低迷。鉴于政治压力在3月大选结束前会一直存在，利好数据暂被搁置在一边。外汇市场普遍就政治不确定性进行定价；经常账赤字改善背后的原因虽然不能代表一切，但却令人鼓舞。

　　美元兑里拉已反弹至2.2588（撰写本文时），欧元兑里拉已上扬至3.1295（土耳其央行1月30日干预汇市以来的最高水平）。走势和势头指标均表明里拉下跌态势稳定。如收盘价高于2.2550（2013年3月27日至2014年2月24日回落时31.8%的斐波拉契水平），则应该会加强里拉兑美元的抛售压力。

　　土耳其货币政策委员会将于下周二召开例行月度会议。市场预期其将维持政策利率在当前水平上不变（基准回购利率为10.00%、隔夜走廊为8.00%-12.00%）。从当前环境来看，针对政策利率而进行的风险/回报比例调整，将是未来几周政治风险或将增加的一个重要迹象。为了证实土耳其央行的参与性，将隔夜贷款走廊上限上调25至50个基点比较合适。

　　Today's Key Issues (time in GMT):

　　2014-03-12T11:00:00 USD Mar 7th MBA Mortgage Applications, last 9.4%

　　2014-03-12T13:00:00 CAD Feb Teranet/National Bank HPI m/m, exp. 0.1%, last 0.4%

　　2014-03-12T13:00:00 CAD Feb Teranet/National Bank HPI y/y, exp. 4.9%, last 4.5%

　　2014-03-12T13:00:00 CAD Feb Teranet/National Bank HP Index, last 159.93

　　The Risk Today:

　　EURUSD 欧元兑美元 : 未能守住强劲阻力位1.3893上方阵地后，欧元兑美元走软。可以发现的小时支撑位包括1.3825（2014年2月28日的最高价）和1.3787（36.8%的斐波拉契水平）。 从中期来看，潜在上行三角形的形成暗示该货币对很可能会朝1.4368进一步上扬。关键阻力位位于1.4247（2011年10月27日的最高价）。如想使当前的中期看涨偏见作废，就有必要跌破支撑位1.3643。

　　GBPUSD 英镑兑美元 : 英镑兑美元昨日进一步下滑，目前接近其关键支撑位1.6584。小时阻力位包括1.6653和1.6686（以前是支撑位）。另一个支撑位是1.6538（自低价位1.6252上升时50%的斐波拉契水平）。 从长期来看，只要能守住支撑位1.6220（2013年12月17日的最低价），技术结构就支持看涨偏见。决然突破阻力位1.6668打开了通往主要阻力位1.7043（2009年8月5日的最高价）的大门。近期走软依然看似只是基本上行趋势内的一次修正而已。

　　USDJPY 美元兑日元 : 美元兑日元很可能消化其近期大幅上扬状态。只要能守住小时支撑位102.61，该货币对中期内将会朝阻力位104.92（2014年1月16日的最高价）进一步上行。可以发现的小时阻力位包括103.76（2014年3月11日的最高价）和103.76，而另一个支撑位位于102.24（盘中低价）。 只要能守住由200日移动均线（约为100.21)）和99.57（也是始于2013年6月13日最低价93.97的上扬趋势线水平）界定的关键支撑位区间，我们就维持长期看涨偏见。主要阻力位位于110.66（2008年8月15日的最高价）。

　　USDCHF 美元兑瑞郎 : 美元兑瑞郎正在试图趋稳。然而，只要交投价仍低于阻力位0.8816（2014年3月7日的最高价），短期技术结构就呈消极状态。另一个阻力位是0.8896（2014年3月5日的最高价，也是下行趋势线水平）。小时支撑位目前位于0.8757。 从长期来看，自0.9972（2012年7月24日）现身的结构被视为是一个大型修正阶段。然而，关键支撑位0.8800（2013年12月27日的最低价）的突破打开了朝下一个关键支撑位0.8568（2011年10月27日的最低价）进一步下滑的大门。

　　Resistance and Support: