央行决议拉开帷幕 欧元低位等待

　　周三（6月4日）欧元兑美元小幅回落。欧市盘中，尽管有诸多欧元区国家的服务业PMI终值公布，但是除了导致欧元出现短线电梯行情外，并没有改变震荡格局。具体数据显示，德国5月综合采购经理指数(PMI)终值下修至55.6；同时，服务业活动录得近三年最强表现，表明德国正在稳健增长。但制造业增速的放缓对民间部门的整体扩张速度构成压力。法国5月服务业活动重返萎缩，表明法国经济正陷入停滞。欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)终值下修至53.5，低于初值和4月终值，且企业连续第26个月降价，这可能支撑对欧洲央行放宽货币政策的预期。数据并显示，欧元区5月服务业PMI终值为53.2，创2011年6月以来最高水平。欧盟统计局公布的数据显示，欧元区今年第一季度季调后本地生产总值(GDP)终值确认为季率增长0.2%，不过增幅低于去年第四季度。进入纽约时段后，押注欧洲央行会在即将到来的会议上祭出强力宽松措施的市场交投行动再度拖累欧元兑美元最终跌至1.36关口下方。

　　亚市早盘，欧元兑美元低位整理。目前市场普遍预期，欧洲央行或将采取利率双降(再融资利率、存款利率)搭配额外的流动性新举措，预计将把指标再融资利率从当前的0.25%下调至0.10%，并预计欧洲央行将首次把存款利率降至负0.10%，此外，投资者还应重点关注欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上的讲话，如果德拉基言辞进一步偏向更多行动，那么欧元下行的可能将进一步放大。

　　EURUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于零轴附近，RSI曲线中位震荡，短线或维持弱势震荡走势。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3700以上。

　　瑞郎静观欧洲央行决议

　　周三（6月4日）美元兑瑞朗在高位维持震荡。日内尽管有诸多欧元区国家的服务业PMI终值公布，但并没有改变震荡格局。具体数据显示，德国5月综合采购经理指数(PMI)终值下修至55.6；同时，服务业活动录得近三年最强表现，表明德国正在稳健增长。法国5月服务业活动重返萎缩，表明法国经济正陷入停滞。欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)终值下修至53.5，低于初值和4月终值，且企业连续第26个月降价，这可能支撑对欧洲央行放宽货币政策的预期。美国方面公布的就业调查报告显示，美国5月ADP就业人数增加17.9万，为今年1月以来最小增幅，美元指数一度受拖累下行，但鉴于其他美国经济数据依然向好，美联储发布的褐皮书报告更是洋溢着对经济前景的乐观预期，美元兑瑞朗随即反弹。

　　亚市盘中，美元兑瑞郎小幅走高，根据外汇平台MT4 KVB外汇之星最新报价，现交投于0.8980附近。今日欧洲央行将发布政策决议，目前普遍预计，欧洲央行会把政策利率水平进一步下调来提振欧元区经济，而在欧洲央行会议结束两周之后，瑞士央行也将召开政策会议。如果欧元汇价在欧洲央行降息之后快速走低，使得欧元兑瑞郎再度逼近瑞士央行所设定的1.20控制下限目标，那么瑞士央行就的确会考虑进一步降息来持稳本币汇率。但即使欧元兑瑞郎汇率在此后持稳在较高水平，瑞士央行降息的可能性也并非不存在，究其原因，在于欧元区的低通胀状况可能会对瑞士有溢出影响。瑞士央行可能会考虑采取准备金存款负利率措施。

　　USDCHF 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于零轴附近，KD曲线向上运行，日内暂时偏多。

　　操作建议：逢高谨慎做空，止损点位0.90以上；逢低做多，止损点位0.8900以下。

　　英镑窄幅波动 关注央行决议

　　周三（6月4日）英镑兑美元震荡收平。日内公布的一份调查显示，英国5月服务业扩张速度快于预期，招聘活动追平17年高位。这可能加剧英国央行有关何时升息的辩论。具体数据显示，英国5月服务业PMI 58.6，远高于50的荣枯分水岭，预期58.2，前值58.7。前值曾创下去年12月以来最高。数据还显示，英国5月综合PMI 59.1，前值59.4。数据公布后，令一度承压跌破1.6700关口的英镑兑美元短线快速反弹。整体来看，英国依然保持了相当强劲的经济基本面，这料将在中长线为英镑提供支撑。美国方面，日内公布的就业调查报告显示，美国5月ADP就业人数增加17.9万，为今年1月以来最小增幅，美元指数一度受拖累下行，但鉴于其他美国经济数据依然向好，美联储发布的褐皮书报告更是洋溢着对经济前景的乐观预期，英镑兑美元则回吐日内半数涨幅。

　　亚市盘中，英镑兑美元小幅走高，目前交投于1.6745附近。日内英国央行和欧洲央行均将公布利率决议，目前普遍预计，英国央行将继续维持0.50%基准利率不变，同时维持3750亿英镑的量化宽松规模不变。英国央行已经连续7个月未在会后发表利率声明。整体来看，此次决议对汇价影响不大，因此投资者可重点关注欧洲央行是否采取行动，英镑或将受到欧元拖累而大幅走低。

　　GBPUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD位于空方市场，W&R震荡下行，上方阻力关注1.6770一线，下方考验1.6700关口支撑。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6800以上；逢低做多，止损点位1.6660附近。

　　KVB昆仑国际证券(香港)

　　最新消息

　　宏创高科（08242.HK）

　　宣布，主要股东郑盾尼配售2748.92万股持股，占股本11.45%；每股作价不低于0.43元，即较上交易日(4)收报折让最多6.52%。

　　国农控股（01236.HK）

　　宣布，与广州交易所集团订立联合运营框架协议，以发展涉农产品交易及农村土地产权流转业务。据此，公司应就发展及经营该农产品交易平台提供注资，并负责就有关的产品及组织交易参与者会员制提供建议；广州交易所负责制定交易规则及运作指引，以及开发电子交易系统等工作。

　　华侨城（亚洲）（03366.HK）

　　宣布，成功投得位于重庆北部新区、总建筑面积不超过449,063平方米之住宅用地，代价9.86亿人民币(约12.32亿港元)，拟透过内部资源及/或融资支付。公司股份申请周四(5日)恢复买卖。

　　经济日历

　　美国市场

　　美国上周初请失业金人数

　　公司业绩公布

　　普拉达 (1913)

　　第一期业绩

　　聚焦个股

　　新秀丽（1910）

　　收购Speck，有助令公司产品组合进一步完善，公司亦认为收购是合适的。Speck去年80%的销售来自美国，相信收购有助公司扩展全球销售网络。预期Speck的EBITDA利润率，有望在明年提升至与在美其他业务相同。公司计划以10亿美元进行收购，目前仅使用了1.1亿美元，相信仍有其他收购。预期有3亿美元营运现金流，相信足够应付45%分派。维持新秀丽“增持”评级，目标价29元。

　　大市把脉

　　恒指或回试10天线华彩惹关注

　　港股自五个月高位回落，交投复见淡静，虽然隔晚美股标普500指数再创新高，惟港股ADR预示今早港股走软，恒指短期或要回试10天线水平。隔晚美股复见造好，标普500指数再度刷新历史新高，收报1927点，升3点或0.19%。道琼斯工业指数报16737点，微升15点。科技股昨晚表现较佳，纳斯达克指数收报4251点，升0.41%。虽然美国5月份ADP就业数据报告不及预期，惟市场仍期待本周五公布的官方非农就业报告会有正面消息。另外，昨晚联储局公布的褐皮书报告认为，美国多数地区经济仍在适度温和增长，并估计货币政策不大可能被迫迅速作出改变。

　　欧洲方面，投资者观望欧洲央行今日(周四)议息结果，市场憧憬央行将会采取措施阻止欧罗区通缩形成。

　　在美国买卖的港股预托证券(ADR)较本港上日收市比较，造价普遍为低。汇控(00005)ADR收报80.96元，低0.24元或0.3%。中移动(00941)ADR收报76.1元，低0.1元或0.13%。中海油(00883)ADR明显跑输，收报13.26元，低0.32元或2.39%。

　　ADR港股比例指数收报23065，较周三本港收市低86点或0.37%。恒指昨日午后最多跌180点，低见23110，收报23151点，跌139点或0.6%，成交金额回落至481.6亿元，观望气氛浓厚。恒指短期支持位在10天平均线约23027点水平。A股昨日突见走样，上证综指跌穿5天、10天及20天均线，投资者对IPO重启以及有超过1000亿元人民币限售股解禁。短期要留意内地股市表现，尤其是上证综指会否再下试2000点水平。

　　昨晚(3日)美股偏软，港股今早低开6点后跌幅扩大，最多曾跌181点，恒指收23,151点，跌139点或0.6%；国指报10,317，跌50点或0.5%。市场观望欧洲央行周四会否一如预期减息，港股成交额跌至481.6亿元。

　　沪深股市除创业板反复逆稳外，全面报跌，其中深成两连跌，失守10天及20天线，低见7,177，全日收7,223，跌1.3%；上证四连跌，失守10天及20天线，低见2,012，全日收2,024，跌0.7%。沪深两市成交额续减至649亿及810亿元。各板块几乎全面下跌，近半跌逾1%，包括内房及沪深300；有色金属、新疆、储能、锂电池、稀土及自贸区更跌1.5%-2.1%；H股、内银、中字头、中证100、大盘、券商及保险跌0.5%-0.9%。

　　美股反复回升。股市早段受累私企就业新增职位逊预期而下跌，其后联储局褐皮书指美国经济仍在适度温和增长，支持标普500指数回升创纪录高位，三大指数再升0.09%-0.4%。市场观望明晚欧洲央行议息及周五非农就业数据。道琼斯工业指数升15.19点或0.09%，收报16,737.53点。标准普尔500指数升3.64点或0.19%，报1,927.88点。纳斯达克指数升17.56点或0.41%，报4,251.65点。

　　无视数据 美股高企不下

　　美国供应管理协会(ISM)5月份服务业采购经理指数升至56.3，高过市场预期，亦是去年8月后最高，指数经已连续53个月高于50，反映服务业活动持续扩张。期内新订单指数升至2011年1月后最高水平。而联储报告则指美国经济温和扩张，消费及商业活动继续加强。在零售方面，新车需求改善。全部十二个进行调查的地区，制造业活动扩张，银行借贷亦都增加，但房屋销售仍然疲弱。商务部则表示，4月份美国贸易逆差为472亿美元，较3月份上升30亿美元，和去年同期比较上升68亿美元。4月份美国对华贸易逆差，大约是273亿美元，较3月份上升接近70亿美元；4月份对欧盟的贸易逆差，亦有上升。数字反映美国在第一季之后，出口仍然不稳定。而美股周三反复，私人职位增长逊于预期，先拖累美股低开，而且市场观望气氛浓厚，道指最多跌48点，低见16673.65，但在优于预期的服务业数据公布后，与标普500双双回稳，纳指亦倒升0.2%。

　　另外，达拉斯联储总裁费希尔（Fisher）表示，希望买债计划可于10月结束，但认为联储明年才加息，而且要视乎通胀和职位增长等经济状况。不过，堪萨斯城联储总裁乔治（Esther George）周二指出，联储应在加息前缩减资产负债表规模，与纽约联储银行总裁达德利（William Dudley）的说法互相矛盾。

　　其实美国数据只是好坏参半，ADP研究所公布，美国私营企业5月增加17.9万个职位，低于4月的21.5万个和分析员估计的21万个，反映劳工市场复苏步伐仍未稳定，也令人担心明天的官方职位数据可能不如理想。不过，供应管理学会（ISM）的服务业指数在订单增加刺激下，录得9个月来最大升幅，由55.2升至5月的56.3，高于分析员估计的55.5，亦是连续第3个月上升。

　　外汇市场，美元兑日元一度升至一个月高位，报102.79日元，但在ADP数据公布后升幅收窄。欧元变动不大，报1.3615美元。欧盟统计局公布，欧元区4月生产物价指数(PPI)按月下跌0.1%，按年下跌1.2%，两者都符合市场预期。统计局又公布，欧元区首季国内生产总值(GDP)确认为按季增长0.2%，按年增长0.9%。金融数据调查机构Markit公布，欧元区5月综合采购经理指数(PMI)终值跌至53.5，低过初值53.9及4月终值54，连续第11个月处于扩张水平。期内，服务业PMI终值创近3年以来最高，报53.2，虽然低过初值的53.5，但高过4月终值53.1。当中新业务分项指数由52.3升至52.8，增速创2011年中以来最快。

　　金价则开始靠稳，现货金升0.2%，报每盎斯1246.26美元，但仍接近周二所见4个月低位。油价因美国燃油库存减少而上升，布伦特原油升42美仙，报每桶109.24美元；纽约期油升81美仙，报每桶103.47美元。

　　图1: 道指 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　图2: 欧元兑美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　“定向降准”成效不大本文撰于

　　昨日上证综合指数最多曾跌逾1%，收市报2024点，跌13点，跌幅0.66%，创逾两星期最大单日跌幅。当中以有色和钢铁类股份跌幅较大。上证A股今日成交额574亿元人民币，少过上交易日的592亿元。深圳综合指数最多曾跌1.6%，收报1044点，跌8点，跌幅0.8%。

　　本周一个比较重要的讯息是5月汇丰和官方中国制造业指数双双回升，显示第二季经济现企稳迹象。其中，新定单指数在连跌3个月后企稳，新出口定单指数则显著上升至53.2，为2010年4月以来的49个月新高。而官方制造业数据也印证内地经济企稳，国家统计局周日（1日）公布，5月中国制造业PMI上升至50.8的5个月高位，较4月高0.4个百分点，为连续3个月上升。市场认为“微刺激”政策逐步见效。但当前楼市低迷，经济难言触底，稳增长仍须政策进一步放松支持。汇丰公布，5月份汇丰中国制造业采购经理指数终值为49.4，尽管较初值的49.7向下调，但仍是4个月来新高，较4月终值48.1显著上升1.3个百分点。虽然汇丰中国PMI仍处于50以下的收缩范围，但数据显著上升，反映政府推出的“微刺激”政策逐步见效，经济状况改善，并呈现企稳迹象。数据显示，前期稳增长政策初显成效，而加大“定向降准”力度，有助于经济企稳回暖。

　　不过，尽管5月官方PMI上升，但绝对数值仍为历史同期第二低，表明制造业景气指针依然偏弱，经济增长状况改善的可持续性尚有待观察。虽然5月中国制造业PMI数据，显示经济出现企稳迹象，未来经济能否企稳回升，特别是外贸的波动和房地产行业的下滑，对小企业经营产生的冲击不容忽视。在中小企业相对低迷的背景下，目前仍难以确认经济已经开始全面回升。关键仍要看房地产和“微刺激”力度，所以国务院仍会持续加大“定向降准”力度，且看市场能否重拾信心。

　　图1: 中华300指数 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。