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说 到日圆走强对日本制造商的影响，除了痛苦还是痛苦。这一点有悖于日本出口商需要保护、避免受到外汇市场冲击的普遍看法。实际上，这些企业对日圆走强的承受力并不像投资者认为的那么弱。 自5月初以来，日圆兑美元累计升值逾11%，促使投资者纷纷逃离日本股市。周二，随着美元兑日圆突破85日圆的界限、日圆兑欧元也升至近九年的高点，日经平均指数跌至15个月低点。 像这样的交易给人留下的印象是日本制造商陷入了危机。实际上，据大和总研(Daiwa Institute of Research)的数据，对于整个工业领域，在美元兑日圆达到80日圆之前，全年营业利润不会开始较截至3月份的一年有所下滑。这个水平接近日圆有史以来的名义高点。 不过，在日圆走强至1美元兑67日圆的水平之前，利润实际上不会被抹煞。原因之一是，加工业实际上会获益，因为日圆走强会降低石油和粮食等进口原材料的成本。还因为有40%的日本出口贸易是以日圆结算的。对于这些行业，汇率波动不会对公布的利润带来风险。 不过，并非各个领域都有缓冲。如果美元兑日圆保持在84日圆的水平，汽车生产商的利润将开始下滑。 不过即使是汽车业，一些公司也比其他公司处境要好。举例来讲，相比丰田汽车(Toyota Motor)，日产汽车(Nissan Motor)在美国的汽车生产比例更高，因此日圆走强对其的不利影响也较小。日产汽车还从泰国向日本输送销售一款入门级汽车，这样它可以从日圆走强中获利。 此外，日产的第三大市场欧洲销售的大部分汽车都是在欧洲生产的。德意志银行(Deutsche Bank)说，在截至6月份的一个季度，欧元走软带来的损失总计只有1,300万美元。 在企业纷纷行动起来避免在日圆走强中受损之际，日本确实面临一些长期不利因素。在制造商将更多的生产转移至海外之际，资本支出和高薪工作岗位外流将是个问题。此外，日圆走强意味着日本是在输入通货紧缩，而此前日本已经遭受了10年的价格下滑。 不过，投资者非常担心的一个问题──对收益的影响──可能还不会很快出现。 |
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