支持宽松政策走向的日本自民党(LDP)在周日的大选中以完胜告终，令避险货币日元周一(12月17日)跌至20个月低点。许多货币策略师预期，在自民党党魁安倍晋三(Shinzo Abe)的领导下，日元将延续跌势。

　　大选结果公布以后，美元/日元大幅上涨至84.47的日内高点，此后逐渐回落至83.60点后于低位整理。

　　日元将跌向何处？

　　部分分析师预期，日元明年下跌幅度将达到7%。

　　澳洲国民银行(NAB)全球货币策略主管Ray Attrill表示，该大选结果有足够的说服力。从政策角度来看，自民党将实行其此前主张的宽松纲领，日本央行(BOJ)将承受压力，这意味着，市场将看到一些重大政策出台。

　　Attrill预期，12月31日之前，日元/美元将触及85水平线，2013年年底前将上涨至90一线。

　　今年以来，日本一直难以阻止日元的上涨态势，因在美国和欧元区不稳定的背景下，市场将日元看作避险资产，将资金不断投向日元。

　　日元的走强削弱了日本的出口业竞争力，令日本脆弱的经济受到进一步的威胁。不过，安倍晋三承诺将令日本央行实施积极宽松的货币政策后，日元汇率下跌近5%。

　　某媒体表示，安倍晋三或将于12月26日宣誓上任日本总理一职，若不能令日本央行推行宽松的货币政策，或将修改保护日本央行独立性的法律条款。

　　日本央行行长白川方明(Masaaki Shirakawa)的任期将于明年3月到期，日本央行将面临着领导人换届，日本政府将通过议会投票的方式任命下一届央行领导人。

　　花旗集团(Citi Group)首席日本外汇策略师Osamu Takashima预期，日元将继续走软，因预计日本央行明年新任行长将进一步推行宽松政策。预期2013年初，美元/日元将上涨至85-86一带。

　　Takashima还认为，日本新政府具有扩张性的财政刺激计划也将令日元承压。

　　政府将推积极的财政政策

　　自民党已经承诺将促进就业，并计划在未来10年支出200万亿日元(2.4万亿美元)以提振日本经济增长，该规模相当于日本经济产出的40%。

　　Takashima指出，这或将导致2013年中期日本进口数据的增长，而贸易平衡将进一步恶化，这也将施压与日元汇率。

　　法国农业银行(Credit Agricole CIB)外汇策略主管Mitul Kotecha表示，日元的风险还来自于美国国债收益率的上升。若美债收益率相对于日本国债走高，日元汇率将会下滑。

　　目前，美债和日本国债收益率差为13个基点，不过，若美国经济复苏好于预期，这将推升美债收益率，并令日本投资者进入美债市场以寻求获得更多的利润。

　　Westpac Institutional Bank资深外汇策略师Jonathan Cavenagh表示，美债收益率、日本积极的货币宽松政策以及该国经常帐的进一步恶化都将给日元造成打压作用。

　　不过Cavenagh认为，从短期来看，风险仍然围绕于“财政悬崖”，除非美国法律制定者就该问题达成协议，否则，将限制日元的跌势。

　　他还指出，目前，投资者正在对其空头进行了解获利，这也将对日元下跌形成制约。