众望所归,美国原油期货价格周二(1月12日)跌破30美元大关,最低时一度跌至29.93美元/桶,为2003年12月以来最低水平;布伦特原油期货价格也逼近30美元,最低时一度跌至30.34美元/桶,为2004年2月以来最低水平。 花旗集团(Citi)11个月前对油价恐跌至20美元的预言似乎快要成真,去年夏季时“大空头”高盛(Goldman Sachs)也一度喊话美油将跌至20美元,但鉴于该投行的观点经常被证明是“反向”指标,因此当时几乎没人会认为油价真的会跌至20美元附近。(参考去年欧洲央行12月会议前,高盛豪言欧元将跌3%,最后欧元竟涨了3%的鲜活例子) 然而,现在似乎大家都开始相信了!期权市场相信了,现货市场相信了,投行分析师们相信了,你也相信了吗?正所谓“物极必反”,当所有人都开始做同方向的交易时,这个交易就可能会变成“拥挤交易”,而且,价格反转有时候也和真相一样,往往只在一念之间。 还记得2016年伊始的沙特和伊朗之间的外交战吗?的确,由于同属OPEC产油国,因此他们之间紧张局势的升级对于原油市场而言又被赋予了新的一层意义——战事越是白热化,就越代表OPEC内部之间的分歧,OPEC内部达成减产协议的希望就越渺茫,因此油价只会继续跌下去。这也就解释了为什么该消息对油价提振作用十分短暂,而后反倒成为看空者的砝码。 的确,你可以认为沙特和伊朗之间外交战的升级只会进一步加深原油市场供应过剩局面,但倘若这场外交战最后演变成直接的军事战争呢?如果两国开战,并恰好都攻其原油产地呢?也许局势恶化至此的可能性眼下还不太高,但你不得不考虑到这一点,特别是在如今原油看空情绪如此高涨的情况之下! 沙特和伊朗已经“撕破脸”:无论是外交还是原油 据外媒报导,近日,沙特与伊朗撕破脸皮,还威胁伊朗以后将断绝两国之间的贸易来往。此次导致两国关系恶化的事件是沙特宣布处决了47名犯有恐怖主义罪行的囚犯,其中包括知名什叶派教士奈米尔,引发伊朗国内什叶派民众强烈抗议!
其实,沙特与伊朗之间的冲突由来已久,在政治、宗教和经济领域都有体现。他们虽不是天生的敌人,但却是天生的竞争者——这两个邻国的收入主要依靠石油。自2014年10月以来,OPEC不减产策略虽意欲打击美国页岩油,但也伤及自身,特别是去年10月OPEC弃守产量上限,更是让油价跌势一发不可收拾。 这其中的带头者就是全球原油第一生产国沙特,虽然该国国内财政状况堪忧,同时取消了一些电力和成品油等能源补贴,外储虽庞大但为了填补财政缺口已经损失不少,甚至去年还开始发债筹资,然而沙特仍坚持要捍卫并抢占市场份额。 同为OPEC产油国的伊朗眼看最快下周就要解禁原油出口了,沙特及其海湾盟友们丝毫没有“让步”的打算,反而在去年10月的OPEC半年度会议上将“内战”进一步白热化。此外,沙特在今年1月5日还宣布大幅削减其销往欧洲的原油价格,此举在不少分析师看来是为了打击伊朗。
以下为OPEC产油国日均原油产量: (可以发现,沙特原油日产量仍超过1000万桶/日,位居龙头;而伊朗作为OPEC第五大产油国,该国政府已经承诺,到今年中旬,该国原油日均出口量增加百万桶,比当前输出高出三分之一。) 冰冻三尺非一日之寒:爆发直接军事冲突不是没可能! 前面提到宗教领域的不同,其实拥有圣城麦加和麦地那的沙特与拥有什叶派圣地库姆和马什哈德的伊朗,在最近40年一直是伊斯兰世界的两大竞争对手。沙特拥有雄厚的财力和宗教感召力,而伊朗拥有强大的武装力量,双方之间不仅有教派博弈、油价博弈、地缘战略博弈,更有争夺伊斯兰世界领导权的博弈。 所谓冰冻三尺非一日之寒,要说这两个国家哪一天真的兵戎相见也不是没可能。更何况,如今中东火药味已经十足。“选边站”正让中东面临重新洗牌。科威特和卡特尔等国“站队”伊朗,同属什叶派同盟,而且卡特尔还与伊朗分享了一块海上边界,靠近波斯湾领域一块庞大的天然气储存地。真是唯恐天下不乱。 下图为沙特和伊朗地势图及油田分布图:
然而,外交也仍需要努力。而且从目前形势来看,丝毫没有进展。 这场沙伊之争对油价的影响是无法预料的,但就目前来看,其对油价的提振作用很有限。在过去,中东地缘政治,特别是当卷入了大型产油国时,往往会提振油价几美元,因为预计原油供应会面临中断风险。 不过,近期事件很难对油价带来起色,因为全球原油市场供过于求的影响已经远超任何一个可能的供应中断风险。投机者并没有太把这场中东紧张局势当回事,因此原油昨日跌破30美元也不足为奇。而且,昨日美国能源信息署(EIA)还发布了一份超级悲观的能源前景展望,认为全球石油供应过剩不断恶化的情形将持续至2017年底。 油价要爆发至500美元?只是想告诉你别空过猛而已! 倘若,已经在也门和叙利亚展开了代理人战争的伊朗和沙特,将此次“冷战”进一步白热化,演变成直接的军事冲突,那么这对整个中东政局和原油市场则不可同日而语。 乔治华盛顿大学Hossein Askari教授表示,即便是考虑到当下的供应过剩局面,如果沙特和伊朗之间真的爆发直接军事冲突,那么这将导致供应中断,油价甚至有可能一夜之间涨到250美元以上,但随后可能跌至100美元附近。
这并不是危言耸听,战争是投机性的。虽然250美元和500美元/桶的数字有点太不切实际,甚至是有点哗众取宠。然而,需要说明的是,尽管当下原油市场供过于求——100万桶/日左右——但这个供大于求的数字比大多数人想象的要少。而且,需求端方面,尽管预期中国经济增速将放缓至25年来最慢水平,但海关总署最新数据显示,中国12月原油进口同比仍增长8.8%,达到了创纪录的3.34亿吨(大约每日670万桶)。 虽然,OPEC还在拼命增产,但同时其闲置产能已经差不多到达极低水平。EIA预估去年第三季度OPEC闲置产能将刚好处于125万桶/日,为2008年以来最低水平。 油价越低,继续做空的风险性就越高!下图显示,截至1月12日,油价已经连续366个交易日低于200日移动均线了!为逾30年来最长记录。
渣打银行(Standard Chartered)大宗商品研究部门主管Paul Horsnell认为,当整个市场都相信油价过低时,价格可能触底,最低可能跌至10美元/桶,然后市场上的多数基金经理才会承认油价跌过头。 10美元的价格不禁让人想起了1986年,当时沙特厌倦了OPEC成员国超出产出配额,这个产油大国打开了生产阀门,致使油价跌破10美元。沙特之所以这样做,是想用累积的巨额利润和低产出成本来打击无节制生产造成的原油泛滥状况,迫使竞争对手最终同意减产。 目前,油价已经跌跌不休至12年低点,对于原油生产商们或是难以承受之痛,但是对于利用市场波动性赚钱的交易员而言却不啻为福音。衡量美油价格预期波动的芝加哥期权交易所(CBOE)原油波动性指数周二(1月12日)收报65.27,创2009年以来最高水平。 随着OPEC已经放弃平衡全球原油供应的角色,最近的油价表现预示油市或将变得更加动荡。 |
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