大江淘金：黄金投资，一种另类的资产投资

我们都知道个人投资与资产配置是可以做分类的，那其中一种类别就是另类资产投资。而今天我们要讲的黄金投资就是另类资产中一种，也是大多数投资者会选择去配置的一个版块。

一.黄金历史：

首先，带大家大致了解下黄金的发展历史。在19世纪以前，黄金只是专属于皇室或贵族的稀有物品，在其发展过程中也孕育了很多古文明，比如古罗马、古埃及文明等等。之后，黄金因为其独特的属性开始变成了战乱时抢夺或者阶级制度中赏赐的标的，很难形成自由交易的市场。

而后英国政府在1816年颁布了铸币条例，也成为了最早实行金币本位制的国家。后来慢慢地直到在第一次世界大战，国际货币体系也逐渐形成..随着时间的推移，由于金铸币薄弱的流通基础和黄金存量在各国的分配不平衡以及世界大战爆发产生的连锁反应等最终导致金本位制的崩溃。

之后，就过渡到了布雷顿森林体系时期。简单来说，布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。它的实质是建立以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、国际货币基金会员国的货币与美元保持固定汇率。当时，美元是直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩。

但后来1971年美国政府停止美元兑换黄金，1973年，美国再次宣布美元贬值，导致各国相继实行浮动汇率制代替固定汇率制由于受美元危机的影响，该制度也开始动摇直至崩溃，也标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。

我们再来看一下1974年以来黄金价格的历史走向，可以看到，19741盎司黄金约等于184美元。2014年1盎司黄金约等于1140美元，自1972年黄金与美元脱钩以来，美国年均通胀率在4到5之间，而黄金价格的年均涨幅为8%左右，可以看出黄金这些年的涨幅是高于同一时期美国的年均通货膨胀率的。

二.黄金特点:

黄金这一资产具备什么属性呢？首先，大家都知道，黄金是一种特殊的商品，具有货币、商品、投资等属性。

另外，黄金属于“大周期”品种，具备波动周期长、波动幅度大等特点；此外，与其他金融资产相比，黄金具有抗通胀、低关联等特点，所以它成为资产配置中比较重要的品种。比如，黄金价格与A股相关性约为0.04；与道琼斯指数相关性约为0.0004.除此以外，黄金被公认为是避险资产，比如发生政治格局动荡、爆发战乱时，往往会让金价在短期内大幅变动；但以上说的这些趋势并不是绝对，通常会遇到一些小概率的黑天鹅事件或者利多利空因素提前释放的情况出现。

此外，其他影响黄金价格的主要因素有哪些呢？第一，美元指数，美元是国际黄金市场的标价货币，美元往往与金价呈现负相关的趋势。第二个，供需因素，金价波动是基于供求关系基础之上的，举个例子，如果单一考虑这个因素，比如黄金产量如果大幅增加，那么金价通常会受到影响而回落。第三个，需求因素，包括首饰业以及工业的需求，投资者保值的需求以及投资性需求等，都会或多或少左右金价的走势。

三.黄金投资形式:

接下来跟大家介绍一下几种常见的以黄金为标准的投资工具

1.实物黄金，包括黄金饰品、投资金条等，在各大银行机构以及一些市面上的金店都会有。相对来说，购买实物金条大部分人都会比较熟悉，尤其逢年过节，很多人会选择购买金条用来送人以及珍藏，但对于纯投资来说，它的流动性较差，而且在购买之时基于基础金价需要增加加工成本，卖出时有时也会有一些成本手续费的扣减。

2.纸黄金，是商业银行推出的黄金业务，它是一种个人凭证式投资，并不涉及实物黄金的交割，投资者需要承受一些点差，也就是成本，通过现在具有纸黄金业务的银行的网银、手机银行或柜台就可以进行买卖操作。它是一种单向的做多交易，并不涉及杠杆以及多空交易。

3.与黄金ETF指数相关的衍生品

它是一种挂钩黄金ETF指数的产品（它是黄金的证券化品种，国际主流的黄金投资方式之一，形象的理解就是相当于把沉甸甸的实物黄金转化为1只能在证券账户内灵活交易的证券；因为对于普通投资者来说，黄金ETF的申购以及赎回门槛比较高。所以普通投资者可以接触到这种在市场上的以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，这一类产品的门槛相对来说就较低。一般来说是由大型黄金生产商向销售产品的金融机构寄售实物黄金，随后由机构以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，再销售给各类投资者，而其中，由商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，在存续期间内，投资者可以自由赎回。

4.此外还有包括一些加上杠杆或可做多做空的黄金交易，如黄金T+D，黄金期货等，相对来说对投资者风险承受能力有一定的要求，所以这边就不着重介绍了。以后有机会再跟大家做分享。

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