美联储议息会议将成为全球投资者关注的焦点事件。尽管外界普遍预计不会采取任何政策行动，但投资者将寻找未来行动的时机和步伐的线索，包括加息和缩表。有分析师指出，投资者需要谨防美联储在此次会议上意外鹰派的风险，尤其是假如美联储公布减码时间，则无疑是一枚“重磅炸弹”。

    　美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在北京时间周四(7月27日)02:00公布利率决议及政策声明。外界预期本周美联储(FED)将按兵不动。投资者将关注有关美联储今年是否再度加息，以及何时开始缩减债券持仓的暗示。

据一项路透调查，美联储将在9月宣布缩减其规模超过4万亿美元的资产负债表，受访分析师还表示，美联储会等到第四季度才再次加息。

    　美联储官员近期的讲话显示，他们普遍支持在再次加息前开始缩减资产负债表。

　　法国农业信贷外汇策略研究团队周二发布报告称，尽管周三的FOMC会议不会公布新的经济预期，也不会举行记者会，但此次声明可能会发生一些显著变化。

   　 报告指出，首先，鉴于近期数据令人失望，且美联储主席耶伦在上周的证词中暗示有所疑虑，声明可能会进一步强调，其正密切关注通胀进展。其次，声明可能也会表明资产负债表计划将于9月宣布，可能会重申“相对较快”这一指向。因此，这两大变化可能会在某种程度上相互抵消其对美元的影响。

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)策略师Alex Li周一在研报中称，如果美联储本周公布减码时间，则可能导致收益率曲线趋平，因为这个意外事件对风险资产是利空。

　　该行强调，若美联储较早或“鹰派”的政策正常化，将是一个意外，对股票、盈亏平衡通胀率和利差产品而言是利空，因为短期利率可能升高。”

　　法国农业信贷银行仍预计，美联储将在今年9月份宣布减码，决策者本周会“预示”减码宣告时间。

　　摩根大通(JPMorgan)经济学家Michael Feroli近期撰写报告称，FOMC在7月26日的政策声明可能暗示，资产负债表的正常化将于“相对不久后”或在9月份会议上启动，因为政策制定者并没有让市场为本周启动做足够准备。

　　虽然存在本周启动的可能性，但摩根大通认为这种概率只有五分之一，预计此次会议上资产负债表政策和联邦基金利率目标都将保持不变，关于利率的前瞻指引料也没有变化。

　　富国外汇策略师Eric Nelson称，投资者仍将关注美联储缩减4.5万亿美元债券的前景。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Ellen Zentner上周三在报告中称，美联储本周货币政策会议的政策声明可能暗示，决策者已准备好“在相对不久后”开始资产负债表的正常化操作，从而为9月正式宣布巩固预期。同时，该行表示，美联储声明还将对经济形势做出“良性”更新，称经济继续保持平稳增长，劳动力市场仍在加强。而且也应该会表示通胀率低于2%的目标，同时保持联邦基金利率不变。

　　过去三季以来，决策官员加息三次，预定今年再加息一次，2018年还预计要升息三次。然而，近期通胀持续疲软，令市场对美联储今年最后一次加息的预期不断降温。

　　自从美联储2012年1月设立通胀目标以来，通胀率平均只有1.3%，主要是受到美国经济扩张步伐缓慢，以及海外经济疲弱影响。

　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)7月12日在众议院金融服务委员会作证时说：“我们会密切关注这个问题，如果通胀看来持续低迷，我们准备调整政策。”

　　摩根士丹利指出，疲软的通胀数据在未来几个月仍将是美联储的“肉中刺”。

　　彭博经济学家周末撰文称，周三的美联储会议将是本周的重头戏。市场对7月份FOMC会议的关注是：首先，决策者会希望完善对近期经济形势的评估，在涉及到通胀率离美联储2%目标渐行渐远方面更是如此。其次，缩表策略的主要参数已在6月份的FOMC会议上设定，唯一的未知因素就是实际执行日期。

　　美元兑一篮子主要货币周二微升，此前跌至13个月低位。受助于德国企业调查强于预期，欧元/美元盘中升至2015年8月以来最高，仅略低于两年半高位。但因美债收益率跟随美股走高，在北美下午的交易中，美元兑欧元和其它主要货币收复部分失地。

　　ICE美元指数周二盘中一度跌至2016年6月以来最低的93.64，但尾盘上升0.15%，报94.10。

　　过去一个月，美元指数已经下跌近4%，今年累计下挫逾8%。

　　彭博美元即期汇率指数扳回高达0.2%的跌幅，尾盘上涨约0.2%，呼应美国国债收益率上涨。

　　安达(OANDA)驻新加坡亚太交易主管Stephen Innes表示，鉴于最近美国通胀数据疲弱，市场猜测美联储将采取鸽派基调，这似乎打压美元。Innes说道：“由于现在没有美联储的支撑，我认为美元将走势不稳。”

　　丰业资本(Scotia　Capital)外汇策略师Shaun Osborne称，市场在美联储周三发表政策声明前已经开始“有些自满”，美联储发表声明在即，回补一些美元空头看似是谨慎之举。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)外汇分析师周二撰文称，在本周美联储货币政策会议前，预计欧元/美元将有一些多头获利了结盘。对于本次美联储会议，预计将不太可能对美元提出太多支持，但逐步加息的前景仍为美元带来一些上行可能。

　　巴克莱预计，本周美联储将维持联邦基金目标利率在1.0%-1.25%不变，并将距资产负债表正常化的开始更进一步。政策声明料将重申并承认对就业增长的评估，但将对最近核心通胀和薪资的疲软提出看法。

　　投资者眼下的预期是美联储本周三结束为期两天的政策会议之后不会宣布任何意外的结果，预计美联储将保持其渐进式加息的路径，这导致美元空头和长期美债的多头押注都达到高点。

　　德国商业银行(Commerzbank)跨资产策略师Max Kettner在接受彭博采访时指出，美联储可能会尽可能的“模糊和灵活”，因为“假如他们大出市场意料，就会带来很大的震荡”。

　　因股市上涨，金价周二从一个月高位回落。周二纽约尾盘，现货金下跌0.2%，报1,251.90美元/盎司。美国8月期金收跌0.2%，报1,252.10美元/盎司。

　　ETF Securities的分析师Martin Arnold说：“市场在寻找美联储收紧政策周期，以及决策者何时开始缩减(货币刺激规模)的明确信号。”

受一系列良好业绩鼓舞，投资者进入欧美股市，这在一定程度上削弱了黄金的吸引力。此外，美元兑一篮子主要货币在13个月低位之上进一步反弹。

　　华侨银行(OCBC)分析师Barnbas Gan指出，金价短期内仍将受到美元走疲和避险买盘的支撑。