趋势研判

　　紧缩政策将更多使用汇率

　　市场的种种迹象表明，在国际金融市场持续动荡的背景下，今后汇率政策工具或将在中国诸多货币政策工具中，扮演着更为重要的作用。

　　“我们注意到央行最近提及货币政策顺序依次是利率、汇率、公开市场、存款准备金率。”国泰君安总经济师李迅雷认为，在存款准备金率上调空间日益狭窄的情况下，面对欧美国家货币政策的继续宽松，央行将更多依仗人民币升值的方式来保持一定的紧缩力度。

　　人民币升值速度或将更快

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰说，在美元动荡和美国金融缺陷进一步暴露的背景下，人民币汇率具备进一步浮动的基础。

　　平安证券固定收益事业部研究主管石磊表示，人民币汇率正在逐步向均衡值靠近。中国的国际收支顺差正在减少，决定实际有效汇率升值的可贸易与不可贸易部门劳动生产率的差距正在下降，但远未到达平衡水平。就眼前而言，控制通胀的一种选择是：在弱势美元环境下，提高人民币对美元的升值速度。如果美国第三次量化宽松政策出台，那么进一步降低人民币与美元汇率的黏性是货币政策可能的选择。

　　渣打银行中国研究部主管王志浩也表示，随着中国增长放缓，贸易顺差正在扩大，人民币显然有必要加快升值步伐。

　　中国社科院世经所国际金融室副主任张明认为，下一步中国应利用这一时机，扩大人民币对主要货币汇率的日均波幅，打破市场的单边升值预期，让人民币对美元汇率真正波动起来。