随着A股市场震荡加剧,部分权益类公募基金回调明显,债券基金重获青睐。泰达宏利基金总经理助理、固定收益投资总监宋加旺认为,在当前宏观经济环境、政策环境下,有利于进行货币基金和中短债基金等基金资产的配置。

作为市场上首批养老金投资经理,宋加旺的投资理念和投资方法经历了五次市场牛熊周期的考验,是一名资深的资产配置专家、固定收益投资专家和绝对收益投资专家。他曾管理过社保组合、不同策略的基金专户组合、企业年金、职业年金、养老金产品及养老保障产品等不同风险收益属性要求的产品,擅长宏观大类资产配置、固定收益资产投资管理和绝对收益组合投资管理。

“现在这个阶段投资需要先谨慎防御。”宋加旺认为,短期来看,债券市场收益率存在一定的上行压力。从国际环境上看,全球通胀压力下,各个经济体货币政策存在不同程度的收缩可能,美债收益率仍在震荡上行,目前中美息差有140个基点左右,随着美债利率继续震荡上行,中美息差缩窄将增加国内利率的上行压力;而从国内基本面来看,经济增长压力较大,可以预期的是积极的财政政策和宽信用政策仍在路上,看到明年大概率PPI同比下行,但CPI同比上行,对于长久期债券品种投资来说投资环境总体不是很友好;但站在中长期的视角,债券市场的调整会带来中长期来看进场的投资配置机会。

宋加旺认为,国内债券市场需要有足够的安全垫,才能切实抓住投资机会。“当前相对确定的投资策略就是不跌不加长久期品种,或者说如果跌不到位不加长久期品种,谨慎使用久期策略,要靠相对确定的票息策略和杠杆策略来力争获取相对确定的投资收益。”当前,从经济基本面上看,并没有明确的衰退或通缩等迹象,不适合把久期拉得比较长。

“为什么选择这个时点发行1-3年的中短债基金?”宋加旺表示,中短债基金的风险收益属性比较符合目前的投资环境;根据我们的大类资产配置框架,未来一段时间纯固定收益类基金中表现最好的大概率应该就是货币类基金和中短债基金,所以我们选择这个时机发行这个产品。

近期,宋加旺担任基金经理的泰达宏利中短债债券型证券投资基金即将发行,该基金主要投资于中短期债券。不投资股票等权益类资产,也不投资于可转换债券(可分离交易可转债的纯债部分除外)、可交换债券。

关于可转债基金与纯债基金的比较,宋加旺认为,今年可转债基金平均收益率比较高,实际上是抓住了结构性机会;就整个可转债基金市场来看,高收益背后有较高的波动,而纯债基金也没有外界想象的那么平庸。以其管理的纯债券基金来看,今年最新的绝对收益接近6%,回撤还非常低,投资者的总体体验也非常不错。

宋加旺认为,可转债基金的优势在于把握它的“股性成分”带来的结构性机会。在股市热点快速轮换,市场波动也比较大的当下,同时可转债的总体估值水平也处于相对高位,可转债投资需要更多关注的是如何规避波动风险。

关于后期股票市场的机会,宋加旺认为,接下来资本市场可能会有分化。股票市场方面存在结构性机会,主要关注两条主线:一是低估值、高分红品种会有更高的安全边际;二是景气度和业绩超预期的行业也会有结构性的机会