国联安：信用债投资面临四大利好

　　5月17日，国联安旗下信心增益债券型基金开始发行，其首创的一年封闭期设计有望推高收益预期。

　　拟任基金经理冯俊日前表示，在经济复苏和低利率的背景下，信用债作为企业融资的直接手段，其结构性投资机会逐步显现。首先，信用债市场规模迅速增长，操作空间大。在大力发展直接融资的政策方针引导下，信用债市场迎来爆发式扩容，未来的一段时间，中国信用债市场将会处于历史上最好的发展时期。其次，相对国债来说，信用债券由于承担了信用风险，因而具有较高的投资收益率。此外，信用利差正处于历史高位，有继续收窄的空间。一方面，相对于2007年、2008年的高利率环境，现在的信用利差已经隐含了若干次加息预期；另一方面，从统计的各资信企业债券的隐含违约率来看，多数依然处于相对高位，从技术上不存在高估的可能，可以说信用债当前正处于历史上较好的投资配置期。最后，宏观基本面向好，上市公司业绩改善，公司信用风险降低。如果未来财务数据继续改善，那么基于盈利基本面的信用违约风险预期将降低，信用溢价减少导致的利差回落带来信用类债券的资本利得机会。

　　银河证券数据显示，截至4月30日，一级债基和二级债基平均涨幅分别达到2.71%和1.94%，其中，冯俊管理的国联安增利债券基金A、B净值增长率分别达到4.59%和4.49%，该基金成立13个月来实现了11%的净值增长率，位于同类债基前列。

　　(中国证券报　徐国杰)