股市中的“朋友”是掏出真金白银买股票的人，首当其冲的是广大中小散户，还有私募基金、公募基金。“敌人”是资金流出方，比如政府、“大小非”、PE、上市公司、券商以及其他做空者。

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　　股市跌跌不休，能去哪里找原因？我读《毛泽东选集》找答案，《毛选》第一卷第一章开篇：“谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？这是革命的首要问题。”

　　革命走向成功一定是敌人越来越少，朋友越来越多的过程，现在的证券市场上，谁是“朋友”？谁是“敌人”？

　　股市跌跌不休的本质原因

　　谁是“朋友”？股市中的朋友一定是掏出真金白银买股票的人，也就是资金流入方。首当其冲的是广大中小散户，还有私募基金、公募基金等其它二级市场机构投资者都是我们的朋友。

　　相对资金流入方，“敌人”当然就是资金流出方。比如政府、“大小非”（非流通股）、PE（私募股权投资基金）、上市公司、券商以及其他做空者。其中杀伤力最大的是小非和PE。

　　股权分置改革其实就是让小非“叛变”，曾经炒股是不看盘子有多大，只看流通股数量多少就可以，流通股数量少就可以炒，彼时“大小非”是坚定“朋友”。而股权分置把它们“解放”了，成为最大的抛出者。抛出之后“小非”都去做什么了呢？很多“小非”成了PE，推出了很多准备上市的公司，进入证券市场不断地圈钱。由于“小非”曾经是这个市场的参与方，对这个市场比较了解，对企业情况比较清楚，所以他们杀伤力更大，而且说实话他们也很难真正站在投资者立场考虑。

　　因此，现在的情况是朋友越来越少，敌人越来越多，可以说是股市正走向失败。

　　畸形的股市带来的畸形行业

　　为什么会有一个畸形的PE行业出现？本质在于有一个畸形的股市。审核制一定会制造一个审核溢价，有审核溢价自然有高市盈率发行，而高市盈率发行一方面大大挤压了本该属于二级市场的收益，另一方面催生了PE行业的暴利。这让大量的创业者成为了PE投资者，“全民PE”预示了二级市场的重心必然下移。

　　据不完全统计，全国已有各类投资基金近7000家。其中，PE发展迅猛，几乎以每月100家的速度增加。政府依然鼓励PE发展，最终一定会把问题留给市场自身消化。原因是今年政府提出要提高直接融资，最直接方法就是发行股票，鼓励PE。PE催生了中小板、创业板的上市潮，而上市之后“小非”减持的压力全部留给了二级市场。据说目前仅上海中小板排队上市的公司就有300多家，上市公司的资源在“全民PE”的情况下变得不再稀缺，不再稀缺的东西就很难有溢价。

　　PE的出现，尤其是权贵资本介入之后，其议价能力非常强。这打破了过去股市中一些中小散户擅长“玩”的资产重组游戏——先从二级市场找个无庄的股票，炒上去，产生股价泡沫，再通过某种资产注入，“把泡沫做成珍珠”。事实上这对证券市场有利，因为他们把资产以较低价格注入上市公司，给二级市场带来价值。但如今，由于心存暴利思维的PE，要在市场上找到低价资产非常困难。直接的结果就是小盘股操作者很难全身而退，最近一些小盘股频频跳水就是明证。

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