著名投资大师格雷厄姆说过："投资成功不取决于投资人是否聪明，往往是依靠投资人的性格、自我约束、严守纪律。"这个道理同样适用于基金，基金投资是长跑，不取决于一时快慢，而要看长距离跑下来的成绩。上周，《投资者报》曾制作基金分红专题报道，引发众多投资者参与讨论，不少投资者也担心，分红多究竟会不会影响基金的长期投资收益。

　　根据济安金信近期发布的相关研究报告，高额度的分红标准并没对基金长期业绩带来负面冲击，且当股票市场的年收益率标准差超过40%时，分红策略将对投资的长期业绩产生正面影响。

　　试举2010年无论从分红绝对额还是相对额均排业界第一的华夏基金旗下华夏回报为例，该基金在3月17日第44次分红，每份基金份额累计分红2.117元，但该基金成立近8年来，到3月4日净值累计增长率高达492.82%，相当于指数涨幅的近5倍。

　　本周走进《投资者报》"基金经理面对面"专栏的嘉宾分别是兴业全球基金投资总监王晓明、兴业全球基金投资副总监傅鹏博、长城积极增利债券基金经理钟光正，以及代表着创新基金方向的信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠、摩根士丹利华鑫基金量化投资负责人刘钊，他们将对内忧外患中的股市投资策略和本周基金市场的热点答疑。

　　需鼓励基金风格多元化
　　《投资者报》：本周A股市场陷于内忧外患之中而震荡向下，相比日本地震带来的冲击，市场依然更担忧CPI等宏观数据，钟光正怎样判断下一步的数据走向？

　　钟光正：2月CPI同比上涨4.9%，和1月份涨幅持平，但略高于此前市场预期的4.7%。略高预期的主要原因是，此前商务部和农业部公布的数据都显示食品价格应在2月有所回落，但统计局最终数据显示，2月食品价格同比上涨11%，比上月上升0.7%；环比上涨3.7%，环比高于1月的2.8%，二者再次背离。

　　我们认为，最近3个月的CPI环比涨幅已大幅回落至3%以下的合理水平，趋势上看成逐月递减，回落趋势明显。从物价上涨动力来看，CPI上涨最快的时期可能已经过去，物价在下半年有望回落。

　　《投资者报》："CPI上涨最快的时期可能已经过去"，这句话也可理解为这一数据高企还将维持一段时间，是否也意味着我们今年的投资还需密切根据通胀水平来做调整？

　　王晓明：确实，今年要密切关注通胀，通胀决定了整个政策调整的决策和力度，也会为我们提供周期性股票和非周期性股票的阶段性机会。在投资策略上，我们一直强调2011年重在自下而上精选个股，在做好风险控制的情况下，鼓励基金风格多元化，将不同的选股思路融合进来是非常重要的。

　　从去年第三季度开始，流动性明显"退潮"，企业成长性压力逐渐体现出来。总体看来，2011年无论从流动性还是成长性来看，其不确定性都相继增加，投资者特别在选择有较高溢价能力的成长性行业时，需要有所警惕。

　　《投资者报》：基于这种判断，兴业全球基金在仓位控制上是否做了调整？
　　王晓明：我们及时、积极地做了仓位调整，比如减持了一些前期涨得多的、较贵的偏防御性股票，增加了一些周期性的股票，如房地产、化工、汽车等行业。

　　《投资者报》：很多投资者倍感"纠结"的一个问题是，在现阶段究竟是关注个股的成长、行业方向？还是关注政策面发展？

　　傅鹏博：投资的考虑因素需要多点面结合，其中最核心的考虑是企业投资，如果你能找到行业里面的一个好企业，那么，你等待一个好的价格就可以持有，这样做起来比较轻松，但是，这种判断是不易做到的。

　　整体来说，需进行三方面的综合判断。首先，好行业具有可持续性，而不是短期的绩优，因此，在投资选择上需要根据历史长期业绩判断；其次，企业在于治理，管理层的责任心等是衡量企业质地的有效标准；最后，筛选到好的行业、好的企业，更需要一个好的价格，投资者需要耐心地权衡收益风险，综合寻找好的价格。

　　创新基金近期集体活跃
　　《投资者报》：本周基金市场的一个亮点是，3月14日（周一），信诚中证500指数分级基金中的信诚500B上市首日大涨近9%，整体溢价3.44%。杠杆基金在二级市场的表现，再次让分级基金成为市场的热点。当天的具体情况怎样？背后有何深意？

　　吴雅楠：在首日的上市交易中，信诚500B以超5%的涨幅开盘，全天维持窄幅震荡，最终收盘涨幅锁定在8.91%。不过，信诚500A开盘即现大幅折价，收盘跌4.78%。根据二者4：6配对计算，信诚中证500分级基金整体溢价3.44%。

　　信诚500B首日开盘表现，说明投资者对中国经济和经济转型的信心，特别是对中证500指数涵盖的多个新兴产业和许多成长性公司兴趣盎然，这只指数与"十二五"规划强调的"消费升级、产业升级"和"节能环保、绿色经济"政策主导的方向契合，其中有许多这些受惠行业的龙头股。

　　《投资者报》：我们同时注意到，创新基金的发行在近期十分活跃，3月17日晚，我们获悉国内首只债券指数基金--南方中证50债券指基已获证监会批准发行，这也是南方基金兔年首只创新通道基金产品，同时这也是目前市场上稀缺的纯债基金。

　　这只债券指数基金给投资者带来了一个开拓性思维，即通过南方中证50债券指数基金一次购买，即可配置一篮子债券，简单便利；且作为一只LOF产品，该基金还为投资者的债券交易提供了更加高效的交易渠道，且创造了跨市场套利的机会。

　　除去南方基金的创新，数量化投资在国内基金业近期也再掀高潮，刘钊能否帮我们再普及下量化基金的基本知识？

　　刘钊：数量化投资区别于基本面投资，它不是通过"信息和个人判断"来管理资产，而是遵循固定规则，由计算机模型产生投资决策，同时数量化投资并不是基本面分析的对立者，大部分数量化投资的模型都是基于基本面因素，同时还要考虑技术因素。

　　数量化基金最显著的优势之一就是计算机处理数据的能力远远胜过人脑，这使电脑在海量股票选择中占有绝对优势。其次，量化基金是以定量投资为主，用纪律性较强的精细化定量模型，代替了基金经理或分析师在定性层面的主观判断，使投资业绩较少受到个人主观偏好的影响。