投资黄金不建议短期择时，小仓位长期配置或是最佳投资方式。问：71年后，黄金出现了6轮明显上涨，如何构建黄金的择时模型的(包括长短期因子筛选、权重分配等)?

　　谢屹：首先，不建议进行择时，尤其是短期。短期就是说一年之内去选择是非常有难度的。因为它既受短期因素影响，也受长期因素影响，而短期的因素又不确定，比如随机出现的一些因素，包括突发的一些局势问题等都会影响黄金价格，所以短期不建议去做择时。

　　中长期择时模型有两个驱动因素，一个是美联储货币政策，从政策的时间尺度，可以大概知道货币政策对黄金在什么阶段会有什么影响。同时第二个因素就是基本面，基础面可能更专业，专业的人可能都不一定做得对。因为经济上升期，到底是上升到第九个月复苏结束进入过热，还是上升到第十个月经济结束复苏进入过热?或者进入滞胀的阶段，到底是六个月还是四个月?都是很难说的，取决于每一次经济周期本身的特点。回过头来，可以比较明显地判断出来，这段时间的确是过热，但这些经济数据很难提前去预测的。

　　所以在复杂的驱动因素下，每个因素下又有不可测驱动力的情况下，建议大家长期配置，这样不管时间怎么变、不同的时间阶段背后的因子怎么变，我们最终可以获得长期的收益，最终只是放弃一些短期可能有，也可能没有的波段性的收益，这些收益我不建议个人投资者去做，包括我们在做基金管理时，也不参与这些短期的波动。

　　问：黄金概念个股受到黄金价格的影响较大，而黄金价格又和国际形势、特殊事件有很大的关系。而这些事件较多是突发的我们无法预料的。您觉得黄金概念的主题基金适合长期投资吗?

　　谢屹：黄金背后的影响因素除了长期经济周期和货币政策之外，还有地缘、政治各个事件驱动的影响因素，包括局部的军事冲突等等，都会对黄金造成影响。所以短期的黄金价格比较难以预测。

　　相对于其它高成长性的行业——成长性在15%，能够5年、10年长期成长下去的行业，黄金的股票成长性肯定不够。像白酒、医药这些具有10年以上确定性增长的行业，是需要大的仓位去持有，并且长期拿着。黄金，首先它的成长性并不像其它行业这么高，但是做波段也很难，因为黄金短期的扰动因素非常多，所以最好的方式就是小仓位去长期配置，5~10%是比较合适的仓位。其它70%-80%的仓位配置在长期高成长行业。

　　这种方式，第一由于不做波段，它会享受到黄金整个的上涨，不会错过。第二由于它只是小仓位配置，不会影响到整个组合长期趋势性上升。相反它在合适的时候，比如今年或者是未来黄金大幅上升时、经济大幅萧条时，会给组合一个比较好的对冲。所以我的建议是，第一不做波段，因为它做起来比其他行业更难。第二做好仓位的管理，始终配置5~10%的仓位。比如每年拿出一点钱，买了放着，不做波段。从5到10年之前，每年买，买到现在，累计涨幅也非常大。