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叶虎晨：风险资产从原油多头流出，金融市场被避险情绪笼罩
2016年美联储收紧政策加息预期的逼近和人民币无序下滑的迹象主导着全球忧患的市场偏向。现在，随着这些忧虑的逐渐明朗，投资者在5月开始买入各种资产，推高了金融市场高风险资产价格。
市场中通常存在这么一个投资原理：在下跌的市场中寻找反转的机会，在上涨的风险中寻找下跌的转点。这个道理通常被称为“逆向思维”，即更为疲弱的国际经济面会促使投资者在价格低位买入股票、大宗商品和企业债务，因为他们相信在全球央行的努力下，价格会保持正面的回归中获得利润。就如这个夏天的美联储一样，皆大欢喜地看好每股的创新。而就在美国经济即将升高的前景被5月的非农数据浇灭之前，本月有迹象表明人们的冒险意愿增大，尤其是在新兴市场、大宗商品的投资投入。
随着美联储政策把标普500指数推向新高，油价寻求在每桶50美元上方获得进一步上涨势头，作为风险资产的英镑创下了3年来的新低，随之带来的全球避险情绪以及资金流入到了黄金，白银比较稳妥的避险资产，日元也正是受到这种情绪的影响，导致日本央行口头干预汇市的声音越来越高。
当前德国国债的平均收益率上周也首次转为负值，在这样的背景下，美国国债和企业票据作为高收益资产脱颖而出。上月，外国对美国国债的需求十分强劲，而上周10年期国债发行所受到的热烈追捧似乎表明，美国境外不乏买家公众号hkdj118。
美国国债价格上升，显然反映出全球对收益率的寻求，以及日本和欧洲的负利率政策造成的扭曲。因此，对于拥抱风险资产的投资者而言，不必太注重政府债券收益率越来越低所传递的阴暗讯息。与其说债券收益率极低暗示了一场急剧的经济低迷扑面而来，风险追逐者可以认为，政府债券收益率是被人为压低的。况且，与当前的公司股息相比，这些收益率显得微不足道。
这意味着，可以认为10年期美国国债收益率下滑与风险偏好的上升之间并无矛盾；风险偏好上升是因为投资者将5月美国就业增长突然减速视为典型的周期中段波动，而非令人更为不安局面的先兆。在油价上扬和美元走软的帮助下，这种观点确立了基调——直到上周四，评级最高的美国、德国及英国债券收益率稳步下滑，终于剎住了对股票和新兴市场的风险偏好。
没错，本月晚些时候英国退出欧盟将考验投资者的风险偏好，然而，英国退欧的全球后果似乎有限，同时，这一结果也将促使英国央行实施宽松货币政策，而其他央行也准备扶持信心。所有央行之中，美联储今夏的相对沉默是对资产价格影响最大的因素，因为它将阻止美元反弹。正如德意志银行指出的：
“市场将需要一些令人信服的证据，证明美联储7月加息是有道理的。另一个可能是美联储将政策收紧延迟至9月或12月，那感觉像是等待很长时间让最明显的负面风险事件变得谨慎有理。”
下面具体谈谈最近投资者比较关心的原油投资。
原油多头节节退场油价50美元是下跌前的前兆，上周国际油价突破50美元的重要关口，但随着全球中断供应的恢复及页岩油产商随着油价复苏而回归市场，市场对供应过剩卷土重来的担忧进一步加深，CFTC原油多头进一步削减头寸，表明投资者并不长期看好油价最近的涨势。
美国活跃原油钻井数量连续第二周增加，令市场担心原油产量将会提高，原油期货价格周五收跌。纽约商品交易所7月交割的WTI美原油期货价格周五下跌1.49美元，或3%，收于49.07美元/桶，全周上涨0.9%。伦敦洲际交易所布伦特原油周五下跌1.41美元，或2.71%，收于50.54美元/桶。
欧美股市普跌也增加了布油和美国WTI原油的下行压力。不过，尼日利亚供应中断事件持续发酵限制了油价下行空间。据媒体周五报道，“尼日尔三角洲复仇者”武装组织攻击了意大利埃尼集团旗下的原油设施，加重了该国原油产量进一步下滑的风险。
美国油服公司贝克休斯公布了本周美国活跃钻井数统计，因油价重回50美元关口上方吸引页岩油产商重启备用产能，截至6月10日当周美国石油活跃钻井数增加3座座至328座。油价反弹以来，被喻为“沉睡的巨人”、页岩油产量丰富的二叠纪盆地活跃钻油井数目大幅增加，当地产商均纷纷上调了产量目标。
“近日的钻井数若录得增加，油价必然会承受较大下行压力。”
同时，在原油市场份额的争夺战中，伊朗继续高歌猛进。因伊朗凝析油价格低于卡塔尔石油，且希望石油供应源多样化，韩国买家定于6月进口的伊朗的石油量远高于前两月。
此外，炼油正在加入钢铁、煤炭和铝的行列，成为中国又一个存在产能过剩的行业。产量增加和卡车运输减少迫使中国向国际市场销售大量柴油。4月的每日柴油出口达到最高值，每天超过30万桶，打破3月刚刚创下的出口纪录。美国能源信息署（EIA）在最近一份报告中表示：
“中国是过去几十年柴油需求增长的主要驱动因素，但现在已成为柴油净出口国，加剧了全球柴油市场的供应过剩。”
据路透，截至6月7日当周，纽约商品交易所原油及伦敦洲际交易所WTI原油期货与期权净多头共减少11478手至244055手，对冲基金及大型投机机构4周以来首次减持；这或许表明油市可能不会维持在50美元/桶的水平。
CFTC周度报告称，截至6月7日当周，投机者持有的纽约原油投机性净多头仓位减少了21770手至325182手，空头仓位增加了24667手至200326手，表明投机者看空原油的意愿继续高企。
最近世界多国央行将接连召开货币政策会议，其中包括美联储、日本央行、英国央行以及瑞士央行，不过预计这四家央行应该不会有所重大政策变动。但是受市场预期影响，以及在英国退欧公投前市场流动性较差的情况下，外汇市场的走势或会脱离基本面而出现市场风险情绪加重。
美联储在6月15日的会议上采取利率行动的可能性很低，但是需要关注经济预期的更新以及美联储主席耶伦在决议公布后举行的新闻发布会。叶虎晨个人预计美联储仍将维持2016年加息两次的概率性越来越低，第一次将在英国公投之后7-9月份，第二次将在美国总统选举后的12月份附近。
英国央行也将在6月16日召开货币政策会议，预计在6月23日公投退欧前不会宣布政策大的变化。此外，英国央行已经明确表示，在6月23日英国就欧盟成员国身份进行公投之前，将会更加谨慎地看待数据。
下面谈谈最近的原油走势，叶虎晨老师在上周端午节前的大方向指引给出的很明确，操作上也给出了具体的做单方向，在这里不再重复。目前整个投资市场波动率加强，风险情绪高涨，主要原因源于6.23英国公投拖欧，美国5月非农不及预期，接二连三的要召开的央行政策会议。市场中大量资金融入到贵金属黄金，白银，国债，日元，瑞郎，从高风险收益资金中流出，比如原油，英镑。原油沥青从走势上观察，日线上k线下穿短期均线；均线勾头向下运行；KDJ向下发散运行，MACD双线位于0轴向下；均价纷纷被压制在均线下方，空头实力明显，当前市场任何的反弹都是做空的机会；综合来看，原油走势预计短期减持看空，操作策略反弹做空为主！
叶虎晨：湖南有色沥青操作建议
1、反弹2380附近空单进场，止损2410，第一目标位看2310；
2、下移2300附近多单进场，止损2270个点，第一目标位看2350； |
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