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　　下面我们来看看今日分析

　　黄金昨日回顾：

　　黄金终于测试压力下方的阻力的时候，出现了明显的回落行情，对于回落的黄金预期还要等待推动，也就是月底出现回落的概率较大，维持月线星线的预判。昨日下跌0.37%，报收1803.28。黄金的震荡是弱势的，主要的方向是对于未来的走势整理，这个整理的目的兼顾市场的调整结构和时间结构。

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　　基本面：

　　美联储近期虽未表态，但市场的表现还是处于明显的测试无力的阶段，对于行情的表现我们需要耐心的等待结构的运行完毕。美元当前流动性泛滥的趋势，有可能在8-9月份出现拐点，特别是随着美联储开始准备缩减QE规模，跨出正常货币化第一步，也意味着美元短期也仍然有走强的可能。

　　从目前当下的美元走势就不难发现，美元的走势已经触及了93上方，这是从90以下的位置上来的。不过美联储去年印钞实在太多了，再加上美联储今年还只是缩减QE，而不是缩表，也就是仍然会继续印钞，只是印少一些。而且即使明年开始缩表甚至加息，美联储也不可能把去年至今印出去的4万亿美元基础货币一下子完全回收。

　　按照目前市场普遍预期的的一个美联储货币正常化的路径图：在今年8-9月份开始讨论，并确立缩减QE印钞规模的时间表。在今年底或明年初，具体执行缩减QE，也就是减缓放水力度。2022年底或2023年初，开始首次加息。这个是当前市场预期概率最大的一个加息路径图，当然其中的变数也会存在。

　　如果说即将到来的8-9月是市场最大的变数，我们就需要审慎考虑未来的市场走势。调整的目标和目的还是为了应对未来市场的关键性的消息，就是缩减。场预期本身就是动态的，跟美联储的点阵图每次都会发生变化一样。美国的通胀压力还没有消解的迹象，虽然美联储一直声称通胀是暂时的，不过考虑到美联储经常有说谎话的前科，所以对美联储的话，不能全信。

　　如果美国通胀居高不下的话，上面这个美联储货币正常化的路径图，节奏有可能被加快。最快的一种加息落地节奏可能是这样的。9月23日的议息会议开始缩减QE，然后最快可能明年初就会开始加息，目前来看这种概率可能性不大，因为缩减的过程从开始到结束只维持了3个月，那么市场的结构无法顺利完成。硬着陆的加息节奏，目前看概率还是比较低的，其成立的前提要求美国通胀压力进一步加大，也就是下半年美国通货膨胀率如果持续超过5%，才有可能出现这种情况。

　　技术面：

　　黄金遇到阻力下跌之后，接下来的目标还是考验1790附近，毕竟这是去1760的第一个关口。具体的时间还是考虑月底的最后几日，从行情的走势来看，我们需要极大的耐心和信心。短期黄金反复测试压力未能突破，说明偏于回落预期概率大。见下图：

　　现货黄金横盘冲高的预期概率，冲高存在回落的机会。仍然关注1820的压力，支撑在1790附近。

　　今日交易策略：日内高空，轻仓低多。

　　伦敦金：空单1810、1820短空，止损1825，目标1790，高位高空。

　　多单1790、1780低多，止损1775，目标1820，多头短多。

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　　白银昨日回顾：

　　白银的行情弱势一览无遗，节节败退至25下方，从大周期来看继续回落的预期很大，高空是主要的操作思路。盘中出现的反弹是可以逢高布局空单，但是不要追单操作。昨日上涨1.28%，报收25.247。白银的下跌预期会在24.50-24.80存在一定的短期反抽的机会，这个反抽则是行情的可能出现的整理而已。

　　基本面：

　　白银看似先于黄金弱势下跌，其实节奏上和黄金一直，黄金在年线下方运行，白银的弱势也是迎合了黄金的位置。接下来如果黄金在下方存在二次结构的反弹，那么白银也存在一定的反抽机会。这个反抽是为了更好地运行结构，那么我们需要极大的耐心。美联储预期缩减和加息是行情下跌的主要动力，美联储当前比较不负责任的行为主要就在于，其货币政策完全被美国资本市场所绑架。

　　虽然美联储一直信誓旦旦声称，不会为了维护资产价格来决定其货币政策。事实上，每次美股一崩盘，美联储就会下场印钞救市。美联储现在一直维持大放水，而不敢收水，也是因为美联储很清楚，只要一收水，美国金融市场可能就会出现剧烈动荡。美国人的财富超过一半是投资在股市里，包括美国养老金有40%也是投资在股市里。

　　如果美国股市出现大跌，美国社会很容易出现出现很多矛盾和问题。现在的美联储，已经没办法去规划好未来，而只能着眼于当下，得过且过，能拖一天是一天。结果就导致，美联储只能不断印钞来吹大全球资产价格泡沫，直到出现一个所有人都无法接受的临界点，把这个泡沫吹爆为止。

　　七月份是一个短期的关键时间节点，截止6月21日的时候，美国TGA账户余额仍然还有7651亿美元。美国财政部目标是在7月底花掉3000亿美元，把TGA账户余额降至4500亿美元。如此泄洪式花钱，会导致美国7月份流动性仍然处于泛滥状态。所以预计7月底，美国逆回购规模还会进一步飙升，再创历史新高。

　　这也意味着在美元流动性泛滥的情况下，美股即使出现回调，也很快就会被拉回去，这就是当前美股的一个现况。但我们需要注意的是，美国财政部TGA账号这种泄洪式花钱，会在7月31日暂告一段落。7月31日是美国国会暂停债务上限到期的日子，在此之前，美国国会要么提高债务上限，要么继续暂停债务上限。

　　否则美国就会持续债务违约的风险，这是美国任何人都无法承受的灾难性结果。如果美国国会提高或暂停债务上限，意味着美国财政部会在8月份开始，重新进入大幅度举债的模式。这会进一步增加美国流动性在8-9月份出现拐点的可能性。

　　技术面：

　　白银的走势预期美联储面临缩减购债的预期，行情可能出现的回落继续，本周需要关注的是24.50的支撑，但是预期还是要回落的。只不过是这个位置出现的调整也是为了行情的下跌。压力关注25.80附近那么分批靠近压力高空则是比较好的策略。见下图：

　　现货白银震荡反弹，等待压力附近的压制。压力25.80，支撑先看24.80。

　　今日交易策略：日内轻仓低多。

　　伦敦银： 空单25.50短空，止损25.70，目标24.50，顺势高空。

　　多单25.00低多，止损24.80，目标25.50，低多反抽。

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