被誉为“中国网红第一股”的如涵控股(下称“如涵”)准备要退市了。

上周如涵公布了最新财报，并在两天后就宣布收到来自三位创始人冯敏、孙雷、沈超的初步非约束性私有化申请。消息一出，当天如涵股价大跌，公司市值缩水至2.41亿美元——作为对比，去年四月张大奕在纳斯达克敲钟时，如涵的市值约有10亿美元。

如涵的故事要分为两部分来说。在故事的前半段，如涵手握“天时地利人和”，占尽先机。

十年前，张大奕刚刚开通微博账号，当时她还在《昕薇》、《米娜》、《瑞丽》等知名少女杂志做内页模特。

2011年，后来成为如涵创始人之一的冯敏用自己老婆的网名“莉贝琳”开了一家淘宝女装店，请来张大奕拍网店卖家秀。三年后，“莉贝琳”遇上瓶颈期，冯敏当机立断，做了一个大胆的决定：与人气颇高的张大奕合作开网店。

2014年，张大奕的网店“吾欢喜的衣橱”正式开业，并在店庆时销售额破了千万。然而这只是一个开始，在此后几年里张大奕为如涵缔造了一个又一个神话般的数字。

2016年，张大奕开始卖彩妆，她的美妆店铺BIG EVE开业首日就在2小时里卖出了2万支口红;

2017年，BIG EVE年销售额达5000 万，她的大本营“吾欢喜的衣橱”则是单日成交额最快破亿的网红店铺;

还是在2016年，张大奕第一次尝试了淘宝直播，观看人数达41.3万次，并创下2小时内成交额近2000万元的纪录，当时有人称，一个属于张大奕的电商时代要开始了。

与卖货数据相呼应的，是张大奕水涨船高的粉丝数量，种种争议也随之而来，譬如把维权者称为“版权婊”，又或是打版CPB洗面奶，但这些质疑非但没有动摇张大奕在网红届的江湖地位，反而让她吸引了更多目光。

那款“打版CPB”的洗面奶在首发5分钟后销量就突破了一万支，并在随后的5天时间里为张大奕带来了超过200万元的销售业绩。

除了来自消费者的注意力，资本也向张大奕，以及她背后的如涵抛来了橄榄枝。

2016年，如涵获得了阿里巴巴的3亿投资，第二年顺利挂牌新三板，担任公司CMO、并持股13.5%的张大奕和她的伯乐、如涵创始人冯敏也出现在了当年的阿里巴巴投资人大会上。

这个故事的拐点发生在2019年4月3日，如涵控股正式赴美上市的那一天。当时它正在经历公司成立以来最为高光的时刻，成为国内首个在纳斯达克上市的网红电商。

顶着淘宝第一网红以及网红第一股的双重光环，张大奕标志性的大笑印在了每一张上市照片上，她把自己的小号简介改了改，“身边人都在劝我最多的就是‘上市公司不要跟个体户一般见识，不在一个赛道‘”，被指是在内涵雪梨。两人时不时隔空扯头花的故事，在这里又多了一个节点。

无论是当时的张大奕还是如涵大概都没有预料到，这会是一个“上市即巅峰”的剧本。

张大奕的快乐没持续多久，这份美股上市公司的光环就变成了魔咒。如涵上市首日即以11.5美元/股的开盘价跌破了12.5美元/股的发行价，如果你信奉了如涵的商业模式，在那一天买入，那么接下来就是被套住的每一天了。

事实上如涵在2018财年、2019财年、2020财年都处于亏损状态。2020年9月，如涵发布了2021财年第一季度的财务报告，虽然扭亏为盈，但是投资者却似乎早已失去对这家网红孵化公司的信心，当天股价就下跌了近13%，如涵彼时的市值只剩下约2.2亿美元。

再后来的故事你也都知道了，张大奕没有征服华尔街，如涵面临退市。