民生证券：短期市场以整固为主 整体向上格局不变

　　在信心逐步恢复的情况下，上周沪深两市延续反弹的走势，并突破4000点，继续惯性上行，最高点达4184点，在周K线上收出带上影线的中阳线，显示连续的反弹后，指数在冲高的过程中遇到了一定的阻力。从周K线上看，压力主要在20周均线、4196点附近，而周BOLL线的中轨是4200点，这些都对市场构成压制。在连续反弹后，市场有震荡消化的过程，市场心态也仍趋于谨慎，不过市场总体向上格局没有改变。

　　从上周市场表现看，反弹的过程中出现了一些积极的因素。首先，板块轮动明显，军工、农业、国资改革、高端装备等板块轮番表现，市场做多动能在不断聚集，显示市场逐步回暖；其次，在政策救市、产业资本频繁举牌、上市公司回购等的情况下，中央汇金增持光大银行H股、证金公司不减持等，都起到了稳定市场信心的作用。最后，日K线上，股指已经站上BOLL线中轨，只要后市回调时没有效跌破，则向好的趋势不会发生改变，在回撤的过程中重点关注4000点的争夺。当然，由于5000点上方有较多的套牢盘，市场去杠杆、整顿杠杆的过程没有结束，流动性或受到限制，也出现了上涨缩量的现象。也预示着市场上涨不会一蹴而就，可能会延续反弹—震荡—反弹的走势，时间周期拉长，指数以区间震荡为主。

　　后市支持市场上涨的基础没有改变。首先是经济增长逐步企稳，不过由于内需增长依然较弱，资源品价格并没有回稳，而猪肉价格的上涨又使货币政策出现观望期，经济增长低位企稳的时间或将延长，但新经济带动的结构优化仍在稳步推进。其次，国企改革顶层设计有望出台，央企改革、混合所有制、员工持股等都会给市场带来投资机会。最后，经历了大幅下挫后，投资者心态更趋理智，一些业绩增长和估值较低的个股获得市场认可，有利于资源的合理分配，从而为市场的慢牛格局打下良好的基础。

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