机构最新观点：预计公司 2021 年-2023 年的营收分别为 121.20、136.51 和 154.83亿元，增速分别为 8.3%、12.6%和 13.4%，归母净利分别为 8.76、10.91 和 13.73 亿元，增速分别为 22.4%、24.5%和 25.9%。维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价 20.00 元。

　　风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动风险，公司市场拓展不及预期等。

　　盈利能力和现金流管理水平持续提升。公司加快建设智能产线，坚持精细管理、完善降本组织架构等，毛利率水平稳步提升，2021H1公司综合毛利率 22.01%，同比提升 0.73Pcts，净利率达到 8.67%，同比提升 0.12Pcts。其中，营收占比最大的直流输电、变配电，毛利率分别提升 26.64Pcts 和 0.35Pcts。经营质量方面，公司经营活动产生的现金流量净额达到 4.59 亿元，同比增长 69.72%；同时公司加强了应收账款管理，期末应收账款余额为 7.83 亿元，较去年同期下降4.82%；总体来看公司盈利能力和现金流管理水平有所提升。

　　网内市场份额稳定，网外市场拓展成效显著。根据中电联预测，2021年全社会用电量将增长 6%-7%，电网工程投资预计也将稳中有升。报告期内公司换流阀等产品在特高压工程“白鹤滩-江苏”合计中标 3.31亿元；直流控制保护系统在特高压工程“闽粤联网”中标 4，486 万元；智能电能表等产品在国网营销项目第一次电能表招标采购中合计中标6.31 亿元；保护产品在南网框招实现较大突破，预制舱、配网产品分别在广东、云南中标。网外市场拓展成效显著，中标国电投调相机变压器组保护设备、配套 10 千伏充气柜；铁路辅助监控系统在国铁集团合计中标 1.5 亿元；电动汽车智能充换电系统营收同比增长 94.88%。