并购引发示范效应

　　券业整合大势所趋

　　国联证券与国金证券的合并，不仅在资本市场上掀起了渲染大波，也引发了证券行业各家机构的深度思考。有业内人士认为，国联换股吸收并购国金的操作模式，也给了市场非常大的示范效应，两家中型券商合并后诞生一家新的千亿券商，不失为券商做大做强的有效方法。

　　深圳某大型券商投行人士表示，当前券业并购的潮流并未停息，同业并购整合不仅包括大券商并购小券商这样的动作，也有中小券商之间的资产整合。通过并购，可以更好发挥整合优势，有利于证券公司实现跨区域的资源调配，增强竞争实力。

　　“券业整合是大势所趋，在资产价格并没有出现高溢价的情况下，此时进行收购或者重组是比较合适的时机。未来证券公司之间的收购案例只会增加不会减少。”上述投行人士表示。

　　近期，二级市场券商股炒作猛烈，尤其是在国金国联并购消息传出后，不少相同控股股东的证券公司也成为了市场资金炒作的名单。比如同属于国资委旗下国投资本、五矿资本、招商证券、长城证券;同属于中央汇金的中国银河、申万宏源等，均成为各方关注的焦点。

　　有券商人士分析，尽管券业并购是大势所趋，但从可操作性来看，不同体质、股东背景差异太大的两家券商，合并难度太大，而同一控股股东下的两个或三个券商的合并更容易一些，这也让这一批中小券商成为了市场资金关注的重要目标。

　　华西证券非银分析师魏涛指出，未来券商收购或合并案例将会不断涌现。合并既有“强强联合”，“强并弱”，也会有中小券商之间的抱团。除了股东层面推进的整合，市场化并购中民营系券商可能会成为重要的合并标的。

　　而大型券商合并涉及的问题则更多更广，团队整合、文化整合等难题均会为合并双方带来许多挑战。目前，并没有大型券商正式公布即将合并。9月25日上午，在投资者互动平台上，有投资者提问海通证券称，公司与国泰君安，东方证券均为上海国资委下属券商，未来有无整合可能。海通证券回复表示，公司董事会暂时没有讨论相关事项。