摆脱增长乏力困境

　　中小券商借并购突围

　　近期，国联证券和国金证券并购事件引发业内普遍热议，这一超出预期的动作也打开了市场对中小券商整体即将迎来并购潮的巨大想象空间。

　　在业内人士看来，当前行业马太效应日益凸显，中小券商深陷增长乏力的困境，而走向并购不失为弥补短板、形成突围的有效路径。更有券商人士判断，中小机构之间的并购也有望带来整合效应，券业第一梯队阵营也将很快迎来变化。

　　中小券商遭遇生存困境

　　并购或成突围之路

　　这几年，券业发展一边迎来政策红利，一边却面临多重调整，行业格局也时刻面临调整，一批实力不足、资源有限的中小券商无疑也正在被边缘化。在这个时点，走向并购正在成为不少中小券商形成突围的有效路径。

　　北京一中型券商内部人士认为，近年来，券商行业马太效应愈发凸显，大券商侵占了其他券商的不少生存空间;中小型券商‘合纵连横’可以增强自身的资本实力，扩张营业部网络，增添与大券商对抗的‘筹码’;只要能解决团队整合的问题，别让双方的精英团队流失，理论上中小型券商是能从合并中受益的。

　　“‘差异化竞争’这几年都被说烂了，但是找到了差异化发展道路的中小型券商还是不多。证券行业很残酷，缺乏实力就很难吸引到优秀人才，就很难构建优秀团队。相对于寻找虚无缥缈的差异化发展道路，并购整合确实是券商补短板的一条捷径。”，上述人士如是说。

　　苏宁金融研究院特约研究员何南野表示，券商行业高利润的时代已经结束，竞争越来越激烈，头部效应越来越强，各类资源快速向头部券商集中，中小券商快速边缘化。这也造成很多券商都面临盈利困难、资产质量恶化的情况，股东主动出售股权的意愿比以前更强。

　　上海一家券商相关部门负责人告诉记者，未来券业竞争将会进入更高质量的发展阶段。在其看来，一方面，金融行业呈现日益开放姿态，而另一方面，国内金融市场面临着巨大的发展机遇，在外来公司的准入之下，券业只有做大做强方能抵御，而对于中小券商来说，合并后谋求更好的发展也成为一条可选的、不错的路径。

　　“并购热潮逐步兴起，国内券商行业正与欧美券商市场趋同，大型券商将占据市场份额，市场竞争将越来越集中。在他看来，无论大中小券商，都在寻求进一步扩大份额的机会，都存在发展焦虑症。对于大券商来说，通过并购加强规模效应，弥补在部分区域或部分业务上的竞争劣势;对于中小券商而言，通过被并购获取更大的资源，尽早摆脱当前增长乏力的困境。”何南野表示。