图锐：春生行情第一波调整何时进尾声

　　时间点-2011和2012年公历的交汇处；空间点-日，周，月下降通道的下轨再次触碰，指数于2012年伊始的第三个交易日，实现了2132点处的华丽转身。彼时大地雪融冰消，冬去春来，万物复苏，而股市伴随着消息偏暖，信心恢复，迎来的则是估值提升，持续进攻，波段上扬走势。正如忠言先生所说：21年股市中，只有2010年没有“春生”行情，那是因为上一年从1664—3478点，暴涨了109%。今年的“春生”，是基于前年大跌14.4%、去年又大跌21.68%基础上产生的，更有其必然性。因为每年的年初，政府都要推出振兴经济计划；银行第一季度的贷款通常要占到全年的40%左右，市场流动性相对宽松；股市的扩容数量是全年最少，节奏是全年最慢；高成长高送转的年报络绎不绝，市场会出现财富效应；年终结账的机构和新进场的机构都有做“吃饭行情”的需求。如果连春天的股市都不涨，那么就像农民不播种，全年将颗粒无收那样，中国的金融和经济将走向绝路。伴随着春暖大地，自然界盛放的是绿色的光辉，而证券市场绽放的则是红色的光彩，将2132点以来的中级反弹行情命名为“春生”行情是绝对不为过的。

　　比起去年下降通道中的两波行情(6月底和10月底的行情，严格的说8月9日最低点启动的一波走势也算波段反弹，算上春生行情，8,10,12月的三次行情刚好有三只在上交所上市的大盘股做“护盘动作”，分别是方正证券，中国水电和新华保险)，本次开年以来的春生行情从空间幅度，时间长度以及赚钱效应的广度而言都要强势很多，从时间上已经可以算是“吃饭行情”的标准配置，而不是只为接下来的继续创新低做准备，所以严格的说，从下降通道上轨，到60日线，120日线被接连突破的那一刻起，市场的中期节奏就已经发生了深刻的变化，春生行情对2012年投资走向的影响是极其深远的。但现在，我们却看到了重要的春生行情出现了比较大的“调整困难”，这种困难最初只是市场的内部需求而已，如对两会利空的集中宣泄，各大指数的波段涨幅已经到位(以今年1月6日最低点为计，上证指数2132——2478点，涨幅14.4%；上证50指数1571——1851点，涨幅17.8%；沪深300指数2254——2705点，涨幅20%；深成指8486——10529点，涨幅24.1%；中小板4467——5770点，涨幅29.17%；创业板6122——799点，涨幅30.56%)，2500点平台压力甚大，上去了一旦突破2536点，达到“后高盖前高”的程度，则反弹可以演化成更强的小牛市行情，多头目前底气不足等等，但是到了本周，这第二根周阴线杀下来，我们似乎发现调整已经从主动的需求，变成了被动的“困难”。

　　这也是为什么笔者在本周一直没有对大盘有过太乐观阐述的原因(周四午评《跌到这里就该勇于看多》说的就是周五目前的这种状况，可千万不要以为笔者就提前宣布安全了)，言简意赅的再来概括一下目前市场所面临的情景，无非就是技术面的下行预期与基本面的“着陆”预期再度形成共振所导致，而这种着陆担忧似乎又没有超预期的宽松政策作为对冲支持(下午跌的过程中已经有降息的假传闻在疯狂流传了，可见人们期盼政策再次动作的急迫性)，政策面也知道，如果再进行08年的“药方”，那可能指数也只是旧话重提式的过山车重演，甚至“耐药性”可能都也越来越强哩！所以政策的两难，其实就已经构造了多头目前的极其纠结。微观看，二股的麻烦已经不用多说，国企利润同比下滑，PMI环比下滑，CPI和GDP数据屡遭质疑，这种情况下看恒生指数正在构造的“大型头部”就知道蓝筹股面临的困境；而八股在本周反弹到“长阴中位”的时候也出现了群龙无首的情况，热点开始杂乱无章起来，最后连“故事”都说不下去了，游资自然只能“反手做空”了。二无力，八要跌，在这种情况下，大盘走势又怎么可能好？春生行情的第一波调整，怎能不愈来愈被动？

　　再看昨日国务院批转“发改委”《关于2012年深化经济体制改革重点工作意见》的通知，我们会发现经济转型的重点“减税”并没有实质性的进展。通知称：“稳步扩大营业税改征增值税试点行业和地区范围。研究将部分大量消耗资源、严重污染环境的产品纳入消费税征收范围。适时扩大房产税试点范围。全面深化资源税改革，扩大从价计征范围。推进环境保护税相关立法工作。”(财政部、税务总局、商务部、住房城乡建设部、发展改革委、能源局、环境保护部、法制办等负责)看后如何感受？扩大营业税改征增值税试点范围，这是减税。但仅此一项，其它消耗资源、严重污染环境的消费品要征“消费税”，房产税试点扩大，扩大资源税从价征收范围，推进环境保护税等等，都是增税。这是不是“减一加二”？我算不出是减的多，还是加的多。也正是因为所有老百姓都不会算这笔账，所以这几年政府税收平均每年近3成的增长，这是不是过快？至少比许多国有企业的成长性高多了。如果政府总是加税容易，减税难，那中国经济是不是该靠政府支出支撑？那市场经济又该如何发育？说“苛捐杂税”倒也过了，但如果中国经济真的想实现“国退民进”，更好的应对世界经济周期波动的话，现在是否应该鼓起更大的勇气来进行改革？至少，政府没完没了地加税，这绝不是社会主义市场经济所应有的内涵。所以综合而言，投奔股市的资金也就难有太乐观的心气。

　　黑周五引发的“三大异象”，在午评时笔者已经说的比较详细了，用“异象”一词当时看起来危言耸听，但看看午后的走势，仿佛一切却又就应该那样发生，这就是我们提前预判风险的用意所在。换一个角度看，在周三周四连续收星纠结的情况下，周五市场实质上带有短线“选择方向”的过程和意味。而以跳空下行，数股跌停，中阴破位，四连阴线的感觉收尾本周，您是否感觉到了一种多头慢慢撤退，空头“钝刀子割肉”，“温水煮青蛙”逐步逼近的味道？伴随着周五的加速下行，我们已经知道，之前半年线的作秀支撑已经没有任何必要，接下来个股面临的风险可能是2132点以来最大的，甚至直逼去年下降通道行情中的程度，既然多头的底线还未到，大环境又如此不友善，那么在八股风险没有排干净之前，市场是难以彻底走好的，之前指望“二股扭转趋势恶化”已经难以实现，现在只能寄托“八股快速跌到位”了。下面是否还有底线？答案是肯定的，在上周周五的收评中，笔者就指出了60日均线，以及下方2275-2300点附近支撑的重要性，回想一下，1664点以来的反弹也是亢奋到极致之后回杀到60日均线，随后才在政策鼎力支持下走出真正的上升通道的(这一点笔者在周二做客辽宁电台节目中也有提到)，那假设2132点具有1664点的大底性质，我们是不是也该测试一下60日均线的支撑力度？撑得住(真的反弹不是现在这样绅士，那一定是如同2132点以后的几根大阳一样迅猛而起的)则我们可以看中级反弹行情延续，能不能突破前高点要看基本面的支持，而撑不住，至少多头尝试过，就算是二次探底再创新低，我们也无悔了。鉴于目前已经有不少个股(包括权重股)来到了日线J值超卖的区域，我们说调整的第一波动目标其实已经实现了，所以春生第一波调整何时进入尾声？就看沪指在60日均线处，能否激发出一次真正有效的反弹，能否产生新的核心热点板块。此前的个股可能会愈来愈惨烈，但越是惨烈则越有望迸发“物极必反”式的行情，策略上既然周五选择向下，理应尽量谨慎甚至休息，但战略上我们还是应该紧盯下方关键支撑处战役的结果，那时才是真正判断中线去留的关键。