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　　千方科技:强势牵头产业群 志在中国无人驾驶V2X生态型公司

　　千方科技 002373

　　研究机构：国泰君安 分析师：符健 撰写日期：2016-10-19

　　本报告导读:

　　公司强势牵头卡位无人驾驶V2X技术标准,显著受益于V2X技术发展加速。公司未来半年无人驾驶V2X战略大步迈进,值得期待。

　　投资要点:

　　我们认为,市场对于V2X发展进程和公司商业模式潜在变革,认识严重不足。主业订单加速释放,维持公司2016-2017年EPS0.35/0.45元。维持目标价24元,对应2017年53X,维持增持评级。

　　超预期之一:。V2X技术发展进程有望全面超出了市场预期。无人驾驶发展正从单车智能化演进至V2X即车路协同。市场认为,V2X仍然遥远,发展缓慢。但我们认为,V2X未来半年发展有望全面加速。

　　技术发展标准先行,根据产业调研,V2I(车与路)标准2017年3月有望冻结。而明年上半年,国家相关政策细则落地非常值得期待。

　　超预期之二:V2X催化五倍弹性空间,市场对此认识接近空白。V2X技术,是未来道路智能化关键驱动因素。市场对于V2X标准出台后的影响没有认识。根据产业调研,仅考虑高速智能化层面,涉及5G通信管网和智能摄像头铺设,V2X有望催化千亿新蓝海。我们推算公司份额保守25%,按五年完工计,年收入存在五倍向上弹性空间。

　　超预期之三:抢占标准制高点,V2X有望变革公司商业模式。公司牵手乐视、百度,牵头北方无人驾驶产业群,强势抢占V2X技术制高点。卡位技术标准,智能高速改造只是起点,V2X有望推动公司从一家项目型公司升级为平台型公司。依托中交兴路四百万入网车辆和智能高速,打造商用车V2X数据运营平台。远景,公司有望实现从商用车向乘用车的升华,志在打造无人驾驶生态型公司。

　　风险提示:订单释放进程低于预期、商用车运营平台进程低于预期。