盈利预测与评级：预计公司2021-2023年归母净利润29.19/35.94/42.94亿，同比增长3.5%/23.1%/19.5%。分部估值法可得公司合理市值约为1053亿元，对应目标价为60.17元/股，给予“买入”评级。

　　医美行业规模近两千亿，渗透率快速提升。2020年中国医疗美容市场规模约1975亿元，预计2023年市场规模达3115亿元，2019-2023年CAGR为15.2%。

　　我国医美消费接受度明显改善，渗透率快速提升，2019年达到3.6%，但仍较世界主要国家有较大差距，约为美国的1/5，韩国的1/6，进一步提升的空间巨大。与此同时，医美产品日趋丰富，供给迭代升级。医美消费复购习惯促进市场扩容，未来10年医美行业迎来高速发展期。

　　医美全球化发展战略，持续丰富产品管线。2013年代理韩国LG伊婉系列玻尿酸填充剂以切入医美市场，2018年收购英国Sinclair公司后，公司进一步以参股+收购+合作等方式丰富自身医美产品管线，将国际一流医美产品陆续引入国内市场。2021年4月Sinclair重点产品Ellanse少女针取得国内上市许可；代理的韩国Jetema肉毒素、Silhouette埋线国内临床按计划开展；从参股公司美国R2引进的焕白仪正在筹备上市前工作。2020 年公司医美业务收入约9.42 亿元。随着疫情好转和新产品的获批上市，医美业务有望高速增长。