盈利预测:行业来看,参考洛图数据2020 年一季度中国智能投影市场销量为108.4 万台,同比增长46.3%;销额为23.5 亿元,同比增长45.4%,二季度在“618”等促销活动推动下有望进一步提升;公司为智能投影仪的开创者及龙头,2021 年二季度H、R 系列等产品的销售情况向好,依靠打造高品质的高价产品来提升毛利率的逻辑有望进一步验证,同时市占率有望提升, 我们维持盈利预测, 预计2021-2023 年净利润分别为4.92/7.28/9.91 亿元,对应PE 为79/54/39 倍。维持“买入”评级。 投资要点: “618”活动线上销量有望蝉联榜首。参考2020 年在天猫+京东平台旗舰店线上数据,2020 年6 月1 日-6 月18 日期间,极米投影仪线上销售额超过3 亿,受到“618”电视平台促销活动影响, 2020 年6 月天猫+京东平台旗舰店实现销量/销售额分别占2020Q2的54%/56%。根据淘宝数据,618 活动(6 月1 日~18 日)公司在天猫单平台实现销量63348 台(YOY+43%),实现销售额2.23 亿元(YOY+54%)。2021 年618 活动期间淘宝投影机行业整体实现销量23.33 万台,销售额5.43 亿元,公司销量市占率为27%,销售额市占率达到了41%。旗下产品多个系列在各大电视平台排名占据前几席,彰显了公司的品牌力,预计加上京东、拼多多等渠道公司线上整体销售有望连续8 年蝉联第一。 “618“活动期间高价产品占比提升,有望带动毛利率提升。根据淘宝数据,公司旗舰店618 活动(6 月1 日~18 日)H 系列/ RS 系列实现销量14337/2108 台,较去年同比增加6285/2072 台;分别实现销售额7311/2061 万元,同比增加2371/2021 万元。H+RS系列合计销量占比由18%上升至26%,从销售额端看占比由34%上升至42%,公司产品结构优化,高单价的产品占比提升,有望拉动毛利率提升。
|
|
||
|