点评

　　从源头到龙头，打通智慧水务全产业链。本次募投项目的内容包括年产农村饮用水泵站及加压设备2000 套、智慧加药系统2000 套、集装箱一体化水厂200 套、大型装配式水厂20 套的智慧给排水生产研发基地项目。供水系统是从“源头到龙头”的流程性工业生产服务过程，主要环节包括水源、净水厂、输配水管网、二次供水设施、入户管道与设备、自来水龙头。公司现有主要产品为楼宇二次供水设备和区域加压泵站，是连接水源和用户水龙头之间供水系统的“最后一公里”，并且公司通过2020 年公开发行可转债募集资金生产直饮水设备、供水用离心泵（含智能水泵）和智能水表，将产品线延伸到供水管网领域。本次募投项目进一步将公司的产品服务线由二次供水和供水管网应用场景向上延伸至净水厂应用场景，帮助公司为水务公司提供从“水源头”到“水龙头”的一揽子全产业链服务。

　　乘“乡村振兴”东风，开拓农村饮用水市场。2021 年 2 月，中共中央、国务院印发一号文件《关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》，指出：加强乡村公共基础设施建设，加强中小型水库等稳定水源工程建设和水源保护，实施规模化供水工程建设和小型工程标准化改造，有条件的地区推进城乡供水一体化，到2025 年农村自来水普及率达到88%。通过本次非公开发行股票募集资金，公司将根据农村饮用水安全工程在规划、设计、交付、运营、维护、管理等环节存在的主要痛点和挑战对公司供水设备产品进行有针对性的优化，使公司产品更加贴近农村饮用水市场的应用场景。

　　充分挖掘渠道资源，全产业链布局的智慧水务解决方案商雏形已现。公司客户主要为水务公司（自来水公司），并已在发展过程中搭建起全国性直销网络，在国内水务市场具有一定的品牌影响力。过去公司主要收入来自于二次供水设备，本次项目的主要产品为大型装配式水厂、集装箱一体化水厂、智慧加药系统、农村饮用水泵站及加压设备等产品，未来公司将充分挖掘现有的渠道资源，打造全产业链智慧水务解决方案商。

　　投资建议：

　　维持盈利预测，预计公司2021-2022 年实现归母净利润3.33 和5.43 亿元，对应EPS 为0.78 和1.27 元，对应PE 为23.3 和14.3 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业增长不及预期的风险，行业政策监管加剧的风险，公司核心技术人才流失的风险、项目进度不及预期的风险