上周的市场呈现出蓝筹加速咆哮的局面，股指沿着5日均线再度向上拓展。其中，沪综指距3000点仅一步之遥，深成指更是一路高歌。其中以一线的金地联手主导；二线的钢铁、基建、交通等补涨为辅；煤炭、有色等资源类股辅以大宗商品与美元汇率的博弈当中的拉锯攀升展开攻势。蓝筹的有效轮转的扩散化成为了市场夯实上涨动能的基础。此外，央行表示将继续落实宽松的货币政策以及本周来停止市场公开操作实现净投入高达1150亿元的背景下，市场剔除了新股申购对流动性的收缩影响；前五月全国规模以上工业实现利润8502亿元，降幅较前两月缩小14.4%，其中，30个行业实现了盈利的扭转。预示着经济的复苏在得到进一步的保障下，统计局网站发标署名文章称，二季度我国GDP有望接近8%更加有力的促发市场的稳固。而相对7月的敏感地带：1、新股发行进程，特别是大盘股的首发时间窗口期给到的市场心理压抑；2、面对7月的1870亿股解禁高峰期，央行《中国金融稳定报告2009》提出的节制方法能否及时有效落实；3、上半年的经济实际增长与下半年政策加码的相关性。综合多种因素下，本周市场如何开启新股申购首日的行情，这里重点解读如下：

一、宏观调控重心转移 投资拉动转向结构优化

    在4万亿以及新增1.18万亿投资的当前，根据国家发改委公布的数据，2009年1-5月，全国新开工项目123878个，全国施工项目216420个，分别是环保部门批复项目总数（365个）的339倍和592倍。显示了当前在投资扩大化过程中，环保部门对于投资审核的力度加大。其中，6月中旬环保部开出了今年来的首张罚单，从产业结构和企业节能减排、内部优化等方面要求暂停审批金沙江中游水电开发项目、华能、华电（除新能源及污染防治项目外）建设项目以及整个山东省钢铁行业建设项目环评。在当前经济呈现加速复苏的过程当中，国家的重点调控方向产生了新的质的飞跃，工信部官员表示，去年四季度至今，宏观调控的组合拳，投资表现出了强大的效果，但是带动效应目前还是有限，尤其是部分行业产能过剩的情况非常突出。为了避免重蹈1998年大规模投资所带来的严重产能过剩等系列问题，相关部委官员透析，今后一阶段将在以十大产业振兴规划为重点的基础上推动行业并购重组，加快落后产能淘汰，加强技术性改造等，并配合市场需求密集出台结构调整政策方案。这将在巩固新一轮推动经济复苏的增长动能，从而推动产业优化为企业的发展创造有利环境氛围。同时这也为下一步夯实企业盈利增长基础，为实现全年“保八”的目标打牢基础。其中胡锦涛主席在黑龙江考察时明确提出了扎实做好保增长、保民生、保稳定各项工作，推动经济社会又快又好发展，再次强调了在“保八”上的坚定决心，而从此前的扩大化投资策略下向结构性调整正是重点推动我国未来经济可持续发展的有效动能之一，为实现经济的转型做足充分准备将极大剔除全球金融风暴的影响。

二、新能源成四万亿首个项目 拉动内需4000亿

    作为四万亿投资的第一个项目--投资近千亿元的福清核电工程，首次采用了工程总承包模式。据测算，该工程项目可以带动其他产业4至5倍的投资，即可拉动3000至4000亿的国内投资。同时该工程也有效地促进了就业，今年，由于项目的开工，仅福清核电公司就招收了150名大学毕业生，随着工程的进展，明年将招收220名大学生。同时，工程将为施工单位、农民工、制造厂商等整个产业链提供3万个就业岗位。从项目的发展推动地方经济增长，带来局部经济格局转变的良好契机。而项目的启动也将推升新能源产业规划的加速完善和推出，同时引燃新一轮的新能源投资。此外，美国众议院6月26日晚以微弱多数通过了旨在降低美国温室气体排放、减少美国对外国石油依赖的《美国清洁能源安全法案》，作为奥巴马主导的新能源建制打开了端口，这也预示着新能源竞技将加入进入新的发展周期当中。重点关注此前规划明确重点扶持的风电、太阳能、核能及生物能源等。

三、解禁浪潮下全流通进程加速 关注节制策略

    在今年下半年的解禁股总量达5864.55亿股，市值累计接近3.5万亿元的大背景下，7月将有1870.11亿股限售股解禁上市，比今年前6个月1171.34亿股总解禁量还多出698.77亿股。其中12家首发原股东限售股累计达1731.42亿股，占7月份解禁总额的92.58%，而中国银行更是以1713亿股占据本月的解禁板首位，相对于去年来一直增持的汇金公司，该部分持有股权对于市场的冲击基本可以剔除。因此，解禁小高潮的7月当中，依然把重心锁定在了银行板块上面，从近阶段银行板块的持续性盘升动能来看，市场将有望迎来一个平稳过渡的缓和时期。而截至7月底，A股市场流通股本达到9650.58亿股，将首次超过限售股，流通股占总股本的比例升至52.67%。而以6月25日收盘价计算市值，流通股市值将达到96368.16亿元，限售股市值约为92092.2亿元，也将首次超过限售股。至此，A股全流通进程过半，其中本月有41只个股将实现全流通。在消除了汇金减持之后，当前市场的震荡或将加速松动筹码的变现进程，而在国有股划转以及央行《中国金融稳定报告2009》提出的节制大小非过程中，市场的平衡性发展效应将逐步显现。故从“大小非”的市场影响氛围来看，我们认为可以进一步的淡化。