三、主力动向

　　期指多空"战事"暂缓 后市下跌或有限

　　周三期指多空主力双向减仓，其中空头减仓幅度大于多头。持续较低的净持仓显示出市场行为的谨慎，也表现出机构对短期内期指下跌空间较小的判断。

　　市场心理摇摆不定

　　周三前20名会员总持卖单21302手，较前一日减少1457手；总持买单18736手，减少664手。净空持仓继续回落至2566手，接近6月末2246手的较低水平。我们认为，近期多空双方持仓之所以处于无序的增减状态，主要是由于7月25日的市场大跌打破了多空均衡的格局。同时，受本周外盘表现不佳的影响，期指再次显现出不确定性走势，连续大幅度低开，这也在一定程度上影响了市场心理的连续性。

　　多空主力均较为消极

　　从前20名重点席位的跟踪情况来看，中证期货周三大幅度减持空单667手，上海东证和南华期货也分别减少了322手和223手空单。加空的席位有申银万国、广发以及华泰长城，但空单增持数量均刚过100手。持买单方面，中证、南华分别减仓175手和200手，只有光大期货和海通期货相对积极，分别加仓233手和174手。从整体情况来看，近期多空双方相对较为消极，持仓变化幅度不大。

　　后市下跌空间或有限

　　近期市场逐渐进入一种"鸡肋"行情，在众多基本面以及事件利空因素的影响下，空头迅速吞噬了多头在6月末打造的反弹高度，逼近前期市场调整低点后开始了反复拉锯的振荡行情。从盘面情况来看，空头在2900点附近有平仓迹象，而5日均线和3000点又在上方形成较大压力。

　　笔者认为，持续低位的净持仓数据，在一定程度上表明机构对于后市下跌空间较小的判断，然而在未有实质性利好因素出现之前，市场行为仍然会较为谨慎。面对依然将高企的7月CPI，加息窗口的再次开启成为了短期内的市场隐忧。预计在7月宏观经济数据公布之前，市场仍然维持弱势振荡行情，而持仓数据在一定程度上也将缺乏短线的指导意义。

　　但笔者大胆猜测，这种振荡行情会在此次加息窗口关闭之后被打破，一旦利空出尽或者出现利好因素的影响，指数可能出现宣泄性的上涨。(方正期货 王飞)