一特征暗示震荡调整延续 让市场出清再平衡

　　证监会公布21号公告后，证金公司再次直接入市干预的可能性极低。除了管理层强调的“发挥市场自我调节作用”外，动用救市资金牵一发动全身，其对于货币供应量已造成显著影响，这也是管理层不会再轻易出手的重要原因。需要特别注意此前央行吹风会上提到的一段话：“一段时间流动性的宽松促进了货币信贷的偏快增长，从而影响了外汇市场的供求关系，给人民币汇率带来了一定的贬值压力。”对于一个50 万亿量级的市场，要想救市没有数万亿资金的量级是很难收到效果的，但是数万亿的货币增量又会对货币市场供需造成极大影响，正如我们在8月17日的点评报告中所指出的“直接入市干预的代价巨大，影响持久”，若再次救市，人民币将再次面临贬值压力。

　　市场热点短期内已经偃旗息鼓，震荡调整将持续。自7月初管理层救市以来，市场经历过两次反弹。第一次反弹以消费传媒、农业养殖和军工为领军板块，这轮反弹有两个特点：一是参与者以机构投资者为主，如消费传媒的领军个股万达院线是很多基金的重仓股，二是领涨板块基本都有业绩支撑，如消费传媒的背景是电影票房超预期且创历史新高，农业养殖的背景是猪肉、禽肉处于上涨周期。而第二轮反弹以国企改革、证金概念股为领军板块，相比第一轮，这一轮反弹以概念、题材的炒作为主，参与主力主要是以市场游资为主。当证金公司宣布退出直接救市后，游资炒作撤退的迹象也十分明显，如梅雁吉祥在创新高后创出天量成交额。随着游资的撤退，可以说市场热点已经在短期内偃旗息鼓，后续震荡调整将继续。

　　有一种爱叫做放手。前期证金公司介入的目的是为了阻断市场崩盘性下跌、防止流动性丧失，其介入的点位未必是市场自然出清的点位。随着证金公司退出救市，让市场自动出清达到平衡，“给彼此一个空间”，或许是一种更佳选择。对于市场而言，调整到合适的价位，场外的长线投资者自然会入场，有助于改变目前震荡市中快进快出的投机交易格局。对于管理层而言，选择“放手”，卸下救市的包袱，将资源投入到实体经济，将精力投入到多层次资本市场建设，也将有利于市场的长远发展。从长远视角看，市场流动性仍然充裕、大类资产转移配置的趋势没有改变、新兴产业正在快速成长，未来有催化剂和业绩铺垫的板块和个股仍将会有所表现。(凤凰财经)