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　　四维图新:发力全球市场、参股HERE获海外强援

　　事件:拟参股全球领先图商HERE10%股权。

　　2016年12月26日,公司全资子公司图新投资与腾讯全资子公司OrientalPower共同投资于荷兰设立的SIWAY,出资金额预计分别不超过9700万欧和4400万欧,并通过SIWAY收购THERE公司所持世界领先汽车导航电子地图服务商HEREInternationalB.V.10%的股份。本次交易以HERE企业价值31亿欧元为基础,根据交割日HERE的负债、净营运资金、现金及递延收入应收账款等指标确定最终股权价值。四维图新一人进入HERE董事会。

　　参股HERE收获海外战略合作伙伴、共赢效果值得期待。

　　公司这次参股的HERE前身诺基亚地图事业部,是全球领先地图服务商,拥有多达200个国家的地图资源,覆盖超过4600万公里。能够通过参股形成深度合作,有利于四维在海外的业务拓展,与公司在海外的地图编译业务形成互助。四维在国内的前装客户有望在出口时获得海外资源对接。

　　另外,四维通过这次参股有望与HERE的三大股东(Audi、Daimler、BMW)形成更深入的战略合作。在数据安全问题得到解决后,公司的可支配资源将更加强大。

　　全产业链布局完成、HERE盈利改善值得期待。

　　几年来,四维图新从地图生产、加工到应用、服务及软硬件支撑都取得了突破式的布局,成为国内领先的地理信息服务商。而今年通过收购杰发科技,成为国内独家有能力提供从芯片到软件平台整体解决方案的厂商,其龙头地位在不断的获得巩固。HERE目前仍然亏损,但在三大车企入主后收入扩大趋势明显,其盈利能力的改善情况将值得持续关注。预计公司16-18年EPS分别为0.15元、0.18元、0.21元,维持“谨慎增持”评级!

　　风险提示。

　　HERE盈利能力和数据安全相关审查能否通过存在不确定性;公司与杰发科技的整合需要一定时间;杰发科技在前装市场将面临激烈竞争。(广发证券)