板块预测 力推五大行业几近全军覆没

　　从行业和板块上看，上半年以来，采掘、地产、有色三大行业分别以139.91%、138.99%和130.86%的涨幅成为上半年涨幅最大的行业板块。此外，受益于国家推出的十大行业振兴规划，汽车等子行业半年度涨幅也超过了100%。而公用事业、农林牧渔、医药生物等10大行业半年度涨幅远远跑输了大盘指数。

　　与一季度的情况类似，券商对行业机会的把握继续“不靠谱”，重推的五大行业，几近全军覆没。只有少部分券商推荐的地产股成功脱颖而出，成为市场中的牛股群落，年初的预测报告中，国信证券、兴业证券、中金公司成功推荐地产股，并最终获得市场的认同。对于有色和煤炭采掘业的研判，多数机构在年初均没有看准，只有西南证券明确率先提出应该关注上述两大板块。

　　采掘有色“意外”反弹

　　受大宗商品2008年出现“断崖式”下跌的惯性恐惧思维影响，各大券商研究所年初对有色、煤炭类个股的关注度变得比较低。在众多研究报告当中，分析师主要从有色金属产业层面的供需状况作出判断，在全球经济步入衰退的大背景下，分析的结果自然不太乐观。如长江证券研究所有色行业分析师葛军年初在题为《让历史告诉未来》的分析报告中指出，2009年可能是行业盈利最为悲观的时候，而伴随着行业的低迷，行业整合也将加剧。总体上我们对2009年有色金属行业整体的主题性投资机会持谨慎态度，但不排除短期的局部机会;联合证券研究所有色分析师叶洮也在题为《顺流、逆流》的报告中表示，有色行业仍存在下滑风险，这几成市场共识。作为强周期性的行业，在经济下滑风险仍未解除的前提下，做出顺周期的行业调整是一种合理预期。

　　但随着中国经济复苏步伐的加快，市场对煤炭、有色等资源品的价格预期，也逐渐转为乐观。更为关键的是，美联储实行的量化宽松货币政策，在全球商品市场已经产生重大影响，在过剩的流动性追逐之下，大宗商品价格在二季度快速反弹，这样的结果以及A股市场上相关板块的走势，自然会大大出乎分析师在年初所做出的预测。

　　错看银行保险等金融股

　　据统计，众多券商年初并不看好银行、保险等权重金融股，但这些个股在二季度走出了一波非常强势的上攻行情。在工行、建行等龙头股已经成为白马，成为市场中所有人关注的热点之时，众多在年初对金融板块持谨慎看法的券商，却开始纷纷上调银行股的投资评级。比如在市场中最具影响力的中金公司在不久前出具的研究报告中认为，A股市场的银行股市盈率水平仅仅15倍左右，据预测，今年之内，该市盈率水平仍有不小的上升空间。有仔细研读了该报告的人士对记者表示：“看了这篇最新的报告，觉得现在的银行股仍然只是刚刚开涨，后面的空间还很大。”但在今年初的看好行业和看好个股中，银行股完全不在中金的关注范畴之内。

　　地产成唯一“遮羞布”

　　在券商年初提出的看多板块中，房地产是唯一被较多券商看好，并确实在上半年表现突出的行业，其中国信证券是一直坚持看多地产的券商之一。

　　国信证券在2008年9月底推出的四季度投资策略报告《政策松动或带来交易性机会》中，判断房地产政策松动可期;在2008年10月22日《景气持续回落，政策松动或超预期》的报告中，认为政策放松的空间和力度会非常大;在2008年12月6日《解放思想，超配地产股》的报告中认为部分城市出台购房退个税的政策的可能性较大。而且一直建议投资者增持地产股。事实证明国信在地产行业的预测上确实很成功。

　　主推行业涨幅继续落后

　　上半年表现出色的有色金属以及采掘业在年初的券商研究报告中鲜有机构真正看好，机构在年初强力推荐的仍然是医药、电信等板块，如申银万国在2月的策略报告中指出，“在经济周期趋势难以因为政府投资发生根本变化的基本假设下，合理估值大幅提升的难度较大，估值上限对配置的影响仍然需要警惕。相对应的，我们觉得一些稳定类品种的收益风险则在上升，包括饮料、医药和家电等。”不过，这些板块的涨幅甚至连上证大盘都没跑赢。

　　从一季度的情况看，券商研究所在年初主推五大行业中，除了建筑建材板块表现尚算可以外，其他的板块都表现得不如人意。进入二季度，那些被机构以“防御性”的理由纳入关注范围的食品饮料、消费类行业，以及因看好“四万亿”而推荐的钢铁、水泥等基建类个股以及因看好3G机会而加以关注的电信板块，均没有过于突出的表现，仅白酒类个股在二季度末有所转强。

　　在大盘指数步步高升的带领下，尽管多数个股都有所表现，但真正让持有人感受到畅快淋漓的赚钱快感的，完全不是这些凭“经验”和“直觉”所推测出来的潜力板块。