每一年总理在两会中所做的政府工作报告都是一年当中政策工作的重点，正因如此，每年的政府工作报告对于经济发展目标的设定都是一年中各级政府工作的重点。由此引申出来，政府工作报告所提及的关于宏观经济政策走向问题也是A股市场整年投资策略的重要指导。

     从去年的例子来看，去年政府工作报告中提出经济发展的目标要实现保八，结果在政府一系列得力措施的支持之下，中国经济先行走上复苏之路，A股市场也迎来了全年的单边上扬。去年的政府工作报告提出，新增贷款要达到5万亿以上，保证经济发展的需要，结果流动性充裕成为去年行情运行的一大坚实基础。

在温总理所作的2010年政府工作报告中，我们认为，以下几个涉及到宏观经济的要点是今年年内投资决策的重要参考。

一．经济发展增速。

关于经济发展增速这块，温总理在报告中说到，今年的GDP增长大约保持

在8%左右，重点从抓增速向抓质量转变。国家政策对于经济这块从整体增长向结构倾斜的转变从去年已经开始，区域振兴规划和行业振兴规划的推出正是政策方向的体现。

股市的涨跌要服从于经济增长。从总理在政府工作报告当中的表述来看，保持增速稳定是今年的大计，由此来看股市重复去年单边上涨的概率有限，但整体走势也会跟随经济的稳定而以稳为主。从追求发展质量的角度来看，调结构将会增强今年经济发展的内生质量，利于经济稳定，也利于股市稳定，同时也使得股市不仅的下跌空间有限，还有一定的上升空间。总的来说，小幅盘升带来的波段操作机会是今年的重要主线。

二．关于宏观调控。

政府今年的宏观调控措施也是市场重点关注的。从总理工作报告来看，表述

的重点在于继续实施宽松的货币政策和积极的财政政策，把握好政策力度和重点。从具体数字上来看，今年的信贷总额大致维持在7.5万亿元左右，而去年总理工作报告对于信贷的表述是“保证5万亿以上”实际实施的是9万亿左右，因此从数字的对比上看，今年的信贷数字高于去年工作报告中提出的目标数字，市场的流动性仍然处于宽松的范围之内，因此流动性不成为今年主要的市场风险。

从宏观调控的节奏来看，我们认为应当重点关注CPI数值的变化。总理在工作报告中指出，今年的CPI控制目标为3%左右，这表明宏观调控的节奏极有可能围绕月度CPI数值的变化来进行。也就是说，当月度CPI接近或达到3%以上时，加息等比较严厉的手段才会被采用。投资者可以通过关注CPI变化来从大方向上预防系统性风险的发生。但总的来说，由于有确保经济稳定的这一前提存在，我们认为即使加息也只是构成年内行情中的一个阶段性质的调整，不会演绎成大级别的下跌，投资者通过对经济数据的关注可以掌握到高位卖出低位买入的操作节奏。

三．投资策略。

在整体投资策略上，我们认为投资者在通过数据把握股指整体运行脉络的基

础上，不妨以总理工作报告中提及要重点扶持的低碳等板块为投资思路。以消息面为基础，结合板块个股整体技术面情况，通过不同阶段的热点切换来完成今年的投资收益目标。