一．股指期货杀跌作用有限。

在周一现货市场下跌过程中，股指期货四大合约也出现了快速的下跌。因此

市场普遍认为股指期货在周一的走势当中起到了助跌的作用。从当前的市场走势来看，除了地产政策会给市场心理带来较大影响之外，股指期货做空动能是否会对现货市场产生影响也是投资者普遍担心的。

至于周一的下跌是否由股指期货做空造成，我们认为还有待商榷。首先股指期货对于现货市场的影响能力来说，开户数量不足一万户，严重制约了股指期货对于现货市场的方向指导作用；其次，以基金和社保为首的大机构要操作股指期货，从目前来看所受的限制还比较多，无法发挥应有的作用。因此，目前股指期货对于现货市场的实质性指导作用还是较小的。

短时间内，股指期货唯一能够对市场形成的影响还是主要来自于心理层面的认识不足。周一股指期货近期的收盘点位已经十分接近现货沪深300指数，从短线来说，空头通过做空进行套利的空间有限。由此预计经过周一的下挫之后短期内股指期货对现货市场形成的心理影响趋于有限。

二．跌势到底来自何方？

对于周一的下跌，地产股被普遍认为是杀跌的最大元凶，但经过分析，我们

认为杀跌的最大动能实际来自于银行股。

首先从政策的条文来看，本次限制较多的主要集中在信贷方面，对于二套房信贷首付的提升和三套房停止信贷的政策，受影响较大的非地产股，而是银行。因此银行股的业绩走向是否会发生较大变化才是引发市场忧虑的根本。

其次，从政策预期出发，投资者普遍对地产调控政策的出台有心理上的准备，因此对于地产方面的调控市场还是有所准备的。相反，对于由此受损的银行业绩，市场前期还是始料未及，因此总的来说周一的下跌来自于市场对于银行受损没有充分的准备。

就盘面走势来看，我们认为经过周一的大幅度下跌，大盘重新聚集人气还需要有一个过程，投资者不妨先观望近期政策面的变化。手中业绩不佳的个股可考虑逢高减仓，但大幅度下跌对于绩优股的布局来说也未必不是大浪之后淘沙的机会。