周四沪深两市在关于银行股的传闻将上证综指拉回2600点下方，沪深指数在传闻之下显得一片凌乱，前期形成的热点也被打散，整个行情的氛围处于相对被动的阶段。但这种被动的来源值得分析。

一．行情内涵

从行情的内涵来看，今天的下跌主要来源于要提升银行资本充足率至15%的传闻。从数字来看，确实有点不靠谱，即使是按照新版本的《巴塞尔协议》来看，我国国内的标准也是高于它的数值要求的。如果要把资本充足率提升4%--5%，那所需的时间估计要以年为单位计算。投资者对于这样的数值要擦亮眼睛了。

更重要的是理解这则传闻背后的意义。从这则传闻对市场的影响力来说，后面更高的利益层次更是我们要考虑的。面对这种情况，更合适的不是判断顶和底，而是更深入的挖掘。

二．布局走向

从目前来看，10月份即将召开十七届五中全会，因此预计政策面在这之前出现重大转向的可能性不大。就此来说，结构性行情有望成为节前市场的主要氛围。在热点的挖掘方面，建议重点关注以下几条线索：

1.节能减排。接下来的四个月各大行业将进入十一五规划节能减排达标的冲刺当中。从行情的方向来看，当前市场的挖掘点主要还是在于重大污染耗能行业中的龙头企业，考虑的要点集中于这些企业拥有较强的兼并能力，并将受益于中小企业的关停。但是，在节能减排方面，我们认为市场忽略的一个比较重要的方向，即工业污染和废弃物处理相关的上市公司，例如废水和废气处理等。十二五规划有望在节能减排方面出台进一步的措施，这类型的上市公司有持续受益机会。

2.人民币升值。在一个阶段的贬值之后，近期人民币兑美元汇率重返升值轨道。人民币升值有望成为近一个阶段的趋势，近期中美贸易关系有出现缓和的迹象。美方代表的访华以及几周后联合国大会的召开都为中美持续对话创造了条件。在这基础之上，人民币温和升值有望成为这一阶段的主流。建议关注航空、造纸和林业等受益板块的阶段性机会。

3.“双节”受益。今年中秋节和国庆节时间较近，有望形成史上最长的长假时间段。长假的到来将会使商业、家电等一系列消费概念股明显受益。然而，这些行业中，部分个股已经有了一定的涨幅，因此建议投资者从公司管理能力以及产品研发能力等核心方面对上市公司进行更深层次的挖掘。