A股近期似乎更倾向于走自己的路，在欧美股市受到关于欧洲银行分析报道影响而走弱之时，A股在震荡中仅以小幅下跌报收。虽然金融地产略受影响，但在推动节能减排等一系列消息的刺激之下有色等板块顺利接棒，政策影响下板块轮动的节奏较为明显。以下两条思路可以帮助我们理解近期的行情：

1.      房地产调控下的思路导向。

进入9月以来，全国各地区房屋销售再次出现价量齐升的局面，旺季的到来

导致价格和成交量双双被推升，间接加重了市场对于房地产调控再出新政的担忧。在A股市场当中屡次传出关于房地产调控的传闻。市场对于地产调控的关注度以及地产调控对于经济的影响都注定，地产调控下的思路变化有助于对行情的理解。

结合经济层面来看待目前的地产调控问题，管理层曾经在多个场合表示，下半年将以保证政策平稳为主基调。现在无论是欧美市场还是国内市场，都充斥着对经济二次探底的担忧。地产是经济的一个重要环节，因此在调控地产，防止高房价危害经济的同时，从政策层面来说，一个重要的主导思想就是不能够以妨碍经济复苏为前提。由此衍生出的思路大致有两点，一是在调控地产的同时推出另一些行业的扶持措施，例如节能减排，另一个可能性就是对地产的调控避免用行政手段强行打压，在这一基础之上，地产商通过市场竞争的优胜劣汰来使得房子的问题进入市场化解决的渠道。

2.      银行的问题。

近期除了地产以外，银行也是市场关注的重点，内有几大银行的再融资，外

有欧洲债务危机对银行的影响，关于银行的信息也容易形成市场杂音。

就银行的问题来看，看点主要有两点。首先必须提及国内银行的再融资问题。对于再融资，市场首先想到的必是2008年中国平安再融资给市场带来的浩劫。此次银行的再融资与08年的再融资性质上完全不同，08年的再融资更倾向于用于补充上市公司业绩下滑之下看似断裂的资金链。而2010年银行的再融资是基于贷款需求增长之后资本金补充的需求，换句话说，不是用市场的钱去填“亏损的窟窿”，因此不应理解为利空。至于市场普遍担心的资金面抽血问题，从目前A股的成交量以及国内通胀的形势来看，这样的融资规模不至于形成大的抽血效应。

对于欧洲银行来说，我们认为近期欧洲公布的一系列经济数据显示，整个欧洲从债务危机中复苏的效果较为明显。近期关于欧洲银行的担忧主要来自于国外媒体的分析文章，而不是准确的数据。

以上两条大的思路显示，目前整个市场行情不会受到大的影响，越往后进行，结构性的纹理将越发清晰，这是投资者布局中不得不注意的方面。