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 偏股型品种年后大步快走固定收益类产品节节败退 调查称基金经理普遍看多未来市场，基民可适时调整配置捕捉牛市机会 偏股型基金的销售随股市回暖而热潮涌动。ＣＦＰ供图 ２００８年的基金市场，是债券基金一枝独秀的时代。但时间迈进２００９年，就在大部分基民依然青睐低风险产品、债券基金持续热销的情况下，股债格局却悄然逆转：股票型基金大步快走，固定收益类产品节节败退。 莫尼塔２月调查显示，基金经理已经普遍看多未来市场，基金投资是否也到了风格转换的时候？ １ 基金经理短期普遍看多 是等待债券基金调整结束，还是转投偏股型基金？实际上，对基金投资的方向性选择，还得从对股市的判断说起。 今年１月５日，易方达基金公司的一则公告，引起了许多业内人士的关注：公司拟于２００９年１月７日开始的十个交易日内，通过代销机构申购易方达５０指数证券投资基金２亿元。 基金公司自购旗下基金本不算新闻，但是，以２亿元的大手笔，自购指数基金，业内认为，这么激进的动作意味着易方达对未来市场的方向性已极为肯定。春节之后，股指果然以连续逼空之势，一周大涨９．５％。 天治基金研究发展部副总监张晓君的观点可能代表了相当一部分基金业人士的看法："尽管此前我们对节后的市场走势持相对乐观的看法，但是市场节后一周的上涨势头依然超出了我们的预期。" 毫无疑问，节后股市超乎预期的表现，使更多徘徊犹豫中的基金经理站进了多方阵营。莫尼塔（北京）投资发展有限公司２月４日至５日对基金经理的调查显示，接受调研的公募基金经理中，４４％的受访者认为未来六个月的大盘收益率将增长１０％或以上，２１％的受访者认为增长将在１０％以内，其余受访者认为会持平或震荡。在接受调研的私募基金经理中，６２％的受访者看好未来一个月市场走势，３８％预期短期内市场将呈震荡态势，持中性态度，没有一位受访私募基金经理看跌二月份的市场走势。 ２ 目前上涨宜定性为反弹 机构投资者已大部分站在多方一边，这是否意味着股市已经反转，大牛市可期了？ 基本面显然不支持这种判断。一方面，是全球经济环境仍然在恶化，海外市场走势依然不稳；另一方面，国内经济一些先行指标的好转，还很难说服人们相信经济会很快走好。天治基金张晓君认为，经济基本面并不支持市场进入新一轮的牛市，目前的上涨依然只能定性为反弹。未来应该还会有震荡上行的走势，但是上涨的空间也并不会很大。 上投摩根基金认为，在流动性释放和基本面好转的支持下，行情或有望延续，国家在新股发行和对市场支持的态度尤显重要。 对于债券市场，国联安德盛增利拟任基金经理冯俊认为，目前信贷反弹等名义数据引导预期，使得债券市场出现大幅调整。这其实并没有改变实体经济运行的本质特征，反而是提供了一个非常好的债券投资的入市机会。随着央行降息、下调存款准备金率等调控措施的具体落实，机会资本下降必将进一步打开债券收益率下行空间，债券市场的"牛头"还将高抬。 天治稳健双盈债券基金的基金经理贺云认为，节后债市严重下跌，主要原因还是以基金为主力的抛压影响。从现有数据看，经济彻底走出低谷的迹象还不明显，不能说债市行情终结，但是至少支持债券快速上涨的动力已经大大减弱，今年债市收益水平预期也将明显降低。由于目前多数券种收益率已经基本可以反映目前利率水平，他判断："短期内债市继续下跌的空间已经不大，近期可能迎来反弹。" ３ 基金投资不可全攻全守 在股市反弹趋势已经形成，但基本面并不支持全面转牛的背景下，有分析师认为，牛年调整基金品种配置已是当务之急，但投资者最好不要简单地采取全攻全守的态度，而是在手中的基金配置策略上做些调整。 在偏股型品种的选择上，上投摩根基金的建议是，可以配置一部分风险较高但同时获利空间也较大的股票型基金，再配置进可攻退可守的平衡型基金。 国投瑞银融华基金经理徐炜哲认为，股市会在预期经济增长和短期盈利下降双重作用中震荡，并将随着盈利预期的好转而上行。当前情况下，可以选择资产配置结构弹性较好的偏债型基金，这样有助于投资者充分把握好股市、债市轮动机会，实现"进可攻、退可守"。 国金证券基金研究员剑辉、张琦分析认为，目前市场上以银行、券商为代表的大盘股仍处于低位，相对中小盘股有估值优势。在这种背景下，大盘股票的超额收益率会呈现缓慢上升趋势。因此，建议适度提高组合中大盘风格基金以及投资周期类行业基金的配置比例，比如博时主题、华宝兴业宝康灵活配置、易方达价值精选等基金。 这似乎与目前基金经理们的行业选择方向一致。莫尼塔投资的调查显示，公募基金经理对金融最为看好，最不看好的是消费行业，包括酒类、食品等。在周期及非周期性行业的判断上的观点较为一致：７３％的受访者更看好周期性行业，只有１２％的受访者更看好非周期性行业。 相关链接 一月基金业绩分化明显 ２００９年偏股型基金迎来"开门红"。统计数据显示，１月份，在２９７只开放式偏股型基金中，２８５只基金在今年一月份都实现了正回报，占比高达９５．９％，平均涨幅更是达到６．１％。不过，一个更值得投资者关心的现象是，基金之间呈现出的业绩分化。 根据银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至上周三（２月４日），１５５只股票型基金（剔除新基金）中，有９５只基金今年以来的涨幅超过了１０％；５９只混合偏股型基金中，２９只涨幅超过了１０％；３６只平衡混合型基金中，也有８只基金的涨幅超过了１０％。 数据显示，短短一个多月的时间，１５５只股票型基金中，前三甲的涨幅均超过了２０％，涨幅在１６％－１９％的基金有１６只，２８只基金的涨幅在１３％－１６％之间，而涨幅在１０％－１３％之间的基金更是达到了４８只。不过，特别值得一提的是，另有６０只基金的涨幅在１０％以下。 对于基金市场的此种业绩表现，有机构认为，今年市场仍拥有丰富的结构性机会，在基金业开启"战国时代"情形下，灵活运作、积极把握热点、积小胜为大胜的基金或有更多机会。首先，应重点选择投研实力较强的基金公司，这些公司才能够在今年市场热点多且变化节奏快的特征中抓住机会；其次，应选择操作风格灵活的基金经理，那些在震荡市中表现突出的基金经理今年有更多的表现机会；第三，应选择设计灵活的基金产品。有些基金产品设计时在投资方向、股票比例等方面限制过多，此类偏于结构化的产品在今年这样的震荡市场中可能不利于基金经理主动管理能力的发挥。 |
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