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由于进入2008年10月份以来，全球经济形势发生了逆转，欧美国家需求迅速萎缩，为扩大内需刺激经济，我国政府迅速启动以铁路建设为核心，兼顾公路港口机场，包括电网水利等民生工程在内的总额达4万亿元的大规模工程建设投资。如此大规模的投资无疑使得相关基建行业的景气度得到了很大的提升，而铁路投资的突击加速更是给相关铁路基建和施工企业带来相当饱满的工程订单，行业前景被市场各方一致看好。 根据最新调整后的规划目标，到2020年我国铁路营业里程将由原来规划的10万公里提高到12万公里，总投资规模由原来的2万亿元增加至5万亿元。全国铁路复线率和电气化率分别提高至50％和60％以上。2008年10月份以来，已经有十余个铁路新项目火速开工，新项目审批速度也明显加快。 据测算，2008年铁路基建投资将达到3500亿元，其中第四季度突击投资1500亿元，2009年将增加至6000亿元，未来3年铁路计划投资规模将超过3.5万亿元，而2004～2007年我国铁路的实际投资分别仅为516亿元、1233亿元、1552亿元和1772亿元。 而按照铁道部最新的投资计划，根据客货运输发展的需要和新建铁路建设投产情况，2009年将安排机车车辆购置投资1000亿元以上，2009～2010年2年计划安排机车车辆购置投资3000亿元左右。未来4年内计划安排机车车辆购置投资5000亿元，平均每年用于机车车辆购置投资约1250亿元。东海证券测算认为，未来4年机车车辆购置投资将以65%左右的年复合增长率高速增长，并将逐年释放，且与铁路建设投资相称，预计2009年和2010年投资将分别达到1100亿元和1600亿元。 齐鲁证券行业分析师张永攀认为，未来3年将形成铁路建设高潮，年度投资增速将超过50%，且资金有保障，投资相对确定，铁路投资行业景气可以延续至2020年左右，但相对于2009～2011年，2012年后的投资增速将有所回落。与此同时，高速铁路投资概算将提高，铁路施工行业毛利率有望得到提升。过去普通铁路基建的毛利率介于5%～10%之间，处于非常低的水平，随着高速铁路建设大规模的铺开，高速铁路概算将日趋合理，加上原材料下降和行业寡头垄断竞争格局的形成，这些都有助于铁路施工行业的毛利率能有明显上升。 张永攀认为，在铁路施工类上市公司中，中国中铁（601390.SH）和中国铁建（601186.SH）作为行业龙头，将直接受益，但从投资偏好和成长性角度分析，更倾向于推荐规模适中、技术优势突出的铁路基建行业排头兵企业中铁二局（600528.SH）。其他与铁路基建相关度较高的铁路建材和机车装备行业中，重点推荐中国南车（601766.SH），此外水利工程施工龙头企业葛洲坝（600068.SH）也值得看好。而在投资策略上应把握关键时间点和关键事件逢低介入，阶段性持有。 兴业证券行业分析师李纲领则认为，由于行业面临着高增长的需求背景，且行业的进入壁垒和集中度较高，相关的上市公司能够充分受益于行业需求。但此类投资主题已经被市场充分预期，现在的考虑是是否要给其较高的估值，因为这类公司属于"幸运但不出色"的公司。以需求为基础的主题投资分析只是应关注的一个方面，仅靠外部需求的驱动，企业不可能成为一个真正的长期投资对象，需要寻找其中具备核心竞争能力，研发能力突出，能够不断创新，提高运营效率的真正成长股，即"幸运并且优秀"。 李纲领认为，受益程度最大、最直接的细分行业是铁路基建和整车车辆制造，其中的中国中铁、中国铁建、中国南车(601766行情)是典型代表。而中国南车具备利用行业资源和自身优势，成长为"幸运且优秀"上市公司的潜质。 |
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