电力:同比增长最快的行业

　　上市公司2009年三季报已完美收官,上半年的“亏损冠军”电力行业三季报打了翻身仗。数据显示,电力上市公司业绩表现突出,多数公司盈利超出预期,电力行业成为净利润同比增幅最大的行业。

　　据中信证券统计数据显示,前三季度电力板块扣除非经常性损益后净利润同比增长117.2%,其中火电增长161.6%成为主要推动力;水电和电网行业分别变动7.2%和-9.4%。单季来看,行业盈利环比二季度提高85.8%,火电、水电和电网三个子行业分别上升94.7、72.5%和25.7%,随着火电盈利自2008年三季触底,行业延续2008年四季度以来的回升态势,行业利润水平出现了“微笑曲线”的走势。

　　火电扣除经常性损益后三季度单季净利润为58.5亿元,环比2季度增长94.7%,同比2008年大幅增长202.3%,较2007年也增长达20.4%,主要源自收入大幅提高56.6%,但净利润仍较2007年同期下降2.0个百分点。

　　而电力上市公司业绩提升的主要原因包括:1.发电量恢复带来的收入巨增;2.第三季度全国多数地区的市场煤处于全年最低水平,导致毛利率大幅回升;3.合同煤实际结算价格与二季度的暂估价格之间存在的差异导致毛利率的变动;4.财务费用降低较多。

　　据统计,1-9月份发电累计,全国规模以上电厂发电量26511亿千瓦时,同比增长1.9%,继续为正。9月份单月发电量为3203亿千瓦时,同比增长9.5%,再创新高,体现了经济的进一步复苏。三季度单季发电量同比增长8.03%,自去年四季度以来首次转正。

　　如粤电力,前三季度发电量同比仍下降9%,但业绩创历史最好水平。主要原因为,首先,三季度毛利率达到29%,超过2007年一季度的最好水平,主要原因在于发电量增加因而机组利用小时增加因此度电固定费用率下降;其次,二季度收入环比增长近29%,而营业成本环比仅增长18%,依然说明电量的增长非常显著,且煤价保持平稳甚至略有下降;再次,财务费用占比及财务费用率均环比、同比下降体现了降息的影响,也是利润恢复的原因之一;最后,所得税率已恢复至25%同时当期还有一笔2.8亿的资产减值计提,对归属母公司所有者的净利润的影响是1.3亿元,可见三季度当期的实际业绩更高。

　　目前,诸多机构十分看好电力板块,认为随着电价改革的深入以及根据水火同价、上调销售电价等市场预期,使相关上市公司投资价值得以提升。而从3季度各行业净利润同比增幅的数据看,增长最为明显的行业还有农林牧渔、化工以及信息设备等行业也是表现出色,值得关注的。(张颖)