通信设备：聚焦行业转型发展机遇 荐7股

　　增长压力持续加大,运营商转型步伐加快:尽管如此,当前运营商仍面临较大增长压力,必将加快向流量经营转型。具体说来:1、在互联网OTT冲击下,运营商语音和短信收入增速明显放缓,数据流量成为其收入增长的主要来源;但是,其管道化趋势也日益明显,人均ARPU值并未随数据使用量的增长而同步提升;2、在“提速降费”指导意见要求下,运营商连续下调资费水平;工信部已明确表示,2015年底前手机和固网流量资费同比降低30%,必将对运营商的主营业务增长带来明显压力。我们判断,在行业竞争和政策双重压力下,运营商必将积极寻求新的发展路径。

　　聚焦运营商两大发展方向,全面带动通信产业链增长:在此背景下,我们预计运营商将有以下举措:1、继续提升数据承载能力,建设和完善4G网络和传输网络;2、提升单位流量的价值,拓展以流量银行、大数据、移动支付、物联网等为代表的创新业务,培育新的收入和利润增长点。可以看到,三大运营商新业务拓展仍处在起步阶段,未来必将引发通信产业链的新一轮变革,相关硬件、软件系统、服务提供商均将充分受益。

　　投资建议:我们认为,流量单月不清零服务的实施,对于运营商收入和盈利影响相对有限;而政府持续大力推动信息产业的发展,则将对通信行业形成长期利好。鉴于此,我们继续看好运营商和上游通信设备厂商和服务商的长期发展前景,重申对烽火通信、中兴通讯、中恒电气、光迅科技、三维通信、世纪鼎利和中国联通的“买入”评级。长江证券

　　军工：关注国家战略民参军 荐9股

　　国际经验:多种方式促军民融合,并购和资产证券化是捷径

　　军民一体、并购整合和资产证券化是国际上军民融合3大发展途径。美国主要军工企业均发展军民两用业务,波音公司同时也是美国军机主要生产商。法国赛峰(航空航天)的发展是一部不断并购整合史。

　　军民深度融合:“民参军”、混合所有制改革是新历史时期的亮点

　　“民参军”是军民融合中最具活力的部分。民企通过民品转军品、并购、产学研结合和成立军工产业基金多种方式进入军工领域。威海广泰是产学研结合、民品转军品的典范。利君股份收购德坤航空、拟收购成都三航机电;新研股份拟收购明日宇航,均通过并购进入军品领域。新的历史时期下,混合所有制改革、军工资产证券化将推动我国军民深度融合。海特高新收购中电科29所旗下成都嘉石科技,控股53%,是民企和央企(军工企业)混合所有制中民企控股的典范。

　　军民深度融合重点领域:无人机、航空装备、智能装备等

　　我们认为军民深度融合将在两类特性市场上获得重大发展:一是市场前景向好,民企积极性强的领域,包括无人机和电子信息,重点推荐海特高新、威海广泰,关注宗申动力、奥普光电等;二是民企具备技术引进、成本等优势的领域,包括航空装备和智能装备,重点推荐海特高新、四川九洲,关注川大智胜、利君股份、新研股份、航新科技等。

　　投资建议:重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲等

　　军民融合升为国家战略,推荐海特高新、威海广泰、四川九洲,关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技等。银河证券

　　计算机：结构性布局机会已凸显 荐13股

　　股价从高位跌幅至今,市场避险情0绪骤然升温。牛熊选股思维瞬间即变,从看商业模式、看市值,到看估值、看业绩。不可否认,从投资人角度而言,大跌之后怕亏钱,资金扎堆于有业绩支撑的低PE个股尚可理解。但即便在熊市,真正的高成长个股(包括好的商业模式逐步兑现或业绩持续高速增长)始终会享受较高溢价,A股、美股过往十年均是如此。从PE角度而言,计算机板块对应2015年估值54倍,相对于过去八年PE均值已无溢价,且当前新的商业模式和业态前所未有,故无需过度恐慌,更何况A股后市牛熊如何,众说纷纭,尚无定论。

　　对于计算机行业未来一年的行情演绎,我们认为,与上半年全线井喷不同的是,板块筑底之后将逐步进入结构性牛市行情,寻求泡沫之后的真成长显得尤为重要。那些向互联网转型中业务逐步兑现&未来几年业绩迎来持续高增长的个股必将脱颖而出。以此为思路,我们依然坚持软件转型互联网+业绩持续高增长两条主线甄选个股,去伪存真。在软件转型互联网主线条下,我们首选互联网金融领域资产证券化即将迎来放量的中科金财、其次是恒生电子、用友网络;互联网医疗领域,海虹控股凭借强大的PBM技术和市占率、政府资源,其在商业保险、药品、医院中的变现模式将会逐步得到验证,有望成为2016年的大牛股,其次是卫宁软件。智能停车场领域的捷顺科技、数字政通2016年有望迎来用户量的爆发增长,建议逐步建仓。业绩爆发主线条下,重点推荐云计算标的蓝鼎控股、网宿科技,信息安全标的卫士通、启明星辰,大数据标的东方国信、飞利信、东方网力,国产化标的同有科技、中国软件、东方通。其他个性化标的建议配置神州信息、千方科技、广联达。需要再次说明的是,以上推荐的部分标的在计算机板块估值中偏高,但计算机行业向来都是高PE公司具备超额收益,我们的总体思路依然是博成长,非防御。长江证券

　　传媒：长假影视再迎高潮 荐11股

　　自今年贺岁档起,国内票房开足马力“刷数据”,票房增长势头正延续至下半年:刚过去的9月全国票房报收34亿,同比增长81%。而截止10月7日晚20点,今年国庆档电影票房收入达到18.45亿元,观影人数超过4890万人,票房同比增长70%,去年同期票房增速为76%.上游影视龙头所制作/投资的影片成为国庆档票房发动机:9.45亿:《港囧》(光线传媒)、3.66亿:《夏洛特烦恼》(开心麻花(新三板)、新丽传媒(光线持股27%)、腾讯视频、万达影业)、1.12亿:《解救吾先生》(新文化、合一影业);同时处在行业下游的万达院线同样惠及票房井喷,预计影视类龙头标的将收获不错财报答卷,有望在即将到来的财报季迎来投资机会。推荐持续关注:唐德影视、光线传媒、万达院线、华策影视、禾欣股份。此外,我们还持续推荐体育板块,并认为该板块兼备短期、长期投资逻辑,推荐关注A股市场体育龙头:雷曼股份、探路者、道博股份、莱茵体育、中体产业。

　　我们认为如下业绩稳定、价格合理的标的具有攻守兼备的特性,强烈推荐关注:唐德影视(内容为王时代的潜力黑马)、光线传媒(受益近期热片票房井喷)、华数传媒(OTT业务龙头)、探路者(国内户外用品冠军积极布局冰雪产业)、明家科技(专注的移动营销龙头)、华媒控股(期待城市服务商转型)。中泰证券

　　环保：并购+再融资提速 荐3股

　　PPP推广背景下,上市公司加速并购+再融资进程

　　“工程+运营”的PPP模式加速推广,给予行业新的发展机遇和挑战:更为广阔的市场向社会资本开放,同时对资本实力、政府协调能力、综合治理能力等方面要求大幅提高。通过并购实现产业链整合和异地扩张,通过再融资充实资本实力、同时引入战略投资者成为较多环保企业的共同选择。2014年以来,A股环保公司并购总金额近400亿元,15家公司与相关投资人成立并购基金总规模263亿元,16家公司已完成再融资总金额180亿元,16家未完成的再融资规模212亿元。

　　并购推进产业链整合+异地扩张,再融资充足资本能力+引入战投

　　并购有助于环保企业加速产业链整合(纵向)和异地扩张(横向),并且对业绩提升显著。2015年中报涉及(12家)、未涉及并购的公司整体净利润增速分别为48%、17%。而再融资则能够快速充实资本实力,同时引入战投有利于公司并购战略的实施,碧水源、桑德环境等龙头公司的选择并非偶然。近期证监会对增发方案审批提速,迪森股份、津膜科技、环能科技等公司增发方案均获得证监会批准。对中小市值公司而言,资本实力提升后,通过承接大型PPP项目,具备跨越式成长的最佳机会。

　　并购是国际环保巨头发展的重要推动力

　　在国外环保行业发展历程中,并购也是驱动企业快速成长的核心因素之一。纵观国际水务巨头威立雅、固废巨头WM、监测巨头丹纳赫都通过不断的收购兼并,成长为全球的环保巨头,其收入利润规模远超国内环保公司。

　　跟踪增发进程,重点关注迪森股份、富春环保等

　　建议紧密跟踪上市公司的并购+再融资进程,通过并购实现产业链整合和异地扩张,通过再融资充实资本实力,以期更好的预测其未来的发展前景。建议关注再融资、并购即将过会的公司。预期过会后,盈利预期、资本实力将大幅提升,预期差转变较大,建议关注迪森股份、津膜科技、富春环保等。广发证券

　　餐饮旅游：成长为王政策助力 荐5股

　　今年以来,旅游行业继续稳步发展,其中国内旅游人次基本维持在10%左右增速,出境旅游约为30%,而长久低迷的入境旅游市场,由于港澳台入境旅游人次的增加,自去年底开始呈现复苏迹象。酒店餐饮方面,星级酒店仍然未见起色,虽然由于季节因素造成环比有所改善,同比数据仍然不甚理想。

　　但是上海地区酒店行业复苏格局确立,明年随着迪士尼的开园,酒店业必然将企稳回升。与酒店业形成鲜明对比的是,餐饮行业持续反弹,并且增速继续扩大,大众餐饮表现优于高端餐饮。我们认为,餐饮业的寒冬随着部分高端餐饮转型成功叠加餐饮行业在菜品、环境、餐饮o2o的创新下提前结束,且未来仍有一定的增长空间。

　　政策利好持续释放,在线旅游迎来最好时代。

　　自今年上半年,国家大力倡导“互联网+”,在国务院印发的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》当中,“互联网+旅游”也属重点。9月,国家旅游局正式发布《关于实施“旅游+互联网”行动计划的通知》,标志着在线旅游迎来最好的发展时代。

　　目前,我国在线旅游的发展已经达到了一定规模。2014年我国在线旅游市场交易规模达3077.9亿元,同比增长38.9%。我们认为,参照国际机构统计口径,我国目前在线旅游的渗透率已经超过20%,高于第三方统计机构的数据,但仍低于亚太地区平均水平,远落后于欧美发达国家。我们预计,未来三年在线交易规模将保持至少20%以上增速。从细分领域看,在线度假潜力大于在线酒店,酒店大于机票。

　　年初至今涨幅居首,未来仍以成长为重。

　　年初至今(截止9月29日),沪深300指数下跌10.04%,餐饮旅游板块上涨59.16%,大幅跑赢市场69.20个百分点,位列中信29个一级行业之首。行业层面,今年以来三游市场均实现了增长,出境旅游继续领跑行业;餐饮确立复苏趋势,其中大众餐饮优于高端餐饮。尽管前三季度行业大幅跑赢市场,但结合行业成长性、行业发展趋势以及政策预期,我们仍给予行业“看好”的投资评级。投资策略方面,其一我们仍然建议投资者从行业发展趋势出发,选择能够通过横向并购提高产业的集中度,通过纵向整合掌握各环节的要素,有潜力打通行业产业链的成长性个股,推荐众信旅游、宋城演艺、锦江股份;

　　其二建议关注政策层面释放积极信号的细分子行业在线旅游、邮轮旅游,推荐腾邦国际、北部湾旅;其三继续关注迪士尼概念股,尤其是锦江股份复牌以后的投资机会。渤海证券