电气设备:领跑者低价预示光伏平价提速 荐4股

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2018-03-22

　　本周行情回顾:本周电力设备指数下跌0.24%。输变电设备中,二次设备上涨0.03%,一次设备下跌0.36%;新能源发电板块汇总,核电下跌0.21%,风电上涨0.14%,光伏下跌1.16%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨0.2%,锂电池指数下跌0.61%,充电桩指数上涨0.58%,燃料电池指数上涨0.38%;工控中,工业4.0指数上涨0.03%,机器人指数下跌0.11%,能源互联网指数下跌0.05%。

　　CATL 出货量跃居全球第一,其产业链持续受益。本周CATL 更新招股说明书,2017年动力电池系统出货量11.85Gwh,同比大增74%,跃居全球第一,全球份额从14%提升到17.4%。全球出货量前十厂商份额达到72.5%,同比提升2.2个百分点,行业集中度继续提升,动力电池未来强者恒强格局将更清晰。近日公司进入大众MEB 平台供应链,未来拟在欧洲建厂,产能扩张或超预期。CATL 代表着中国动力电池制造最高水平,其相关产业链有望率先实现弯道超车。

　　工信部公示新产品目录,新能源客车、专用车配套电池厂商集中。

　　工信部最新公布的第306批新产品目录中包含355款新能源车产品,其中乘用车42款,客车150款,专用车163款。客车配套电池生产厂商共计28家,其中CATL、亿纬锂能分别配套车型62款和16款,位居前两位,份额合计超过50%。专用车配套电池厂商多达50家,其中前五厂商份额达到45%。专用车配套电池类型呈现多元化的特点,当前钴价持续上涨向三元材料传导,我们认为2018年磷酸铁锂在专用车市场中的份额可能超预期。

　　领跑者低价频现预示光伏平价提速。10个应用领跑者基地中8个项目的详细报价信息已经公示,除此前引起市场热议的0.39元/Wh 白城项目以外,达拉特、大同基地最低报价已经十分接近当地脱硫煤电价,领跑者计划频频低价预示平价上网将会提速。

　　领跑者的陆续招标,有望带领行业需求逐步走出低谷。伴随着政策落地的持续发酵,硅片及电池片价格下跌趋势趋缓,而硅料价格短期仍处于下降通道。我们仍然维持2018年是阶段性需求略有下滑,单多晶价格战带来平价上网时点临近的调整年。光伏村级扶贫指标的指引,为上半年在产业链需求提供了支撑。行业仍然围绕降本增效,向着平价上网快速推进。

　　本周重点推荐个股及逻辑:维持行业“推荐”评级。上游锂资源新增供给有限,碳酸锂价格有望维持稳定,推荐赣锋锂业;钴资源供给偏紧,推荐华友钴业;中游看好降价压力较小的正、负极、电解液环节,重点推荐杉杉股份、天赐材料;全球风塔龙头天顺风能。

　　风险提示:大盘系统性风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定。