特斯拉推出的内裤产品，明天怕是要脱销了。

　　这款内裤好在哪里呢？首先这款内裤看起来非常高端大气上档次，精致的红色绸缎和金色镶边设计尽显高贵，背面的“S3XY”字样，暗示着穿上它的人能够像跑车一样性感，像风一样不羁，像钢琴的四手连弹一样快乐。

　　但最重要的一点，是这款内裤能够让赌场玩家在裤子都输没了的情况下，至少在衣着上看起来不那么羞耻。

　　如果你是特斯拉的空头，请先别生气。

　　其实我并没有恶意，纯粹是翻译和演绎了一下马斯克的原话。特斯拉内裤，是公司CEO、号称“硅谷钢铁侠”的埃隆·马斯克（Elon Musk）用来捉弄做空特斯拉做空者的一种手段罢了。

　　2020年7月5日，马斯克在推特上发布了这条内裤。此前，特斯拉股价在2~3月份曾暴跌50%，空头狂欢。但在3月份又触底反弹，到了7月5日已经飙涨超过2倍，股价站了250（按拆分之后的股本数量计算，下同）美元以上。

　　马斯克的这条内裤，仿佛是在幸灾乐祸地嘲讽空头：“憎恶特斯拉的人（Tesla haters，马斯克对特斯拉空头的称呼）”马上就要输得连内裤都不剩了。

　　这不，2021年的第一个星期还没过完，马斯克就成了全球首富。特斯拉昨晚美股盘中上涨了7.94%，盘后又涨了1.62%。重点是，特斯拉的市值的基数还很大，达到了7735亿美元，超过福特、通用、菲亚克莱斯勒三家公司的总和。

　　不知道特斯拉的空头们，如今作何感想呢？

　　01

　　那些被特斯拉“打爆”的赌客们

　　盼着特斯拉股价下跌的人可不少。其中既有散户，也有许多著名的投资人和金融机构。尤其是进入2020年8月以来，特斯拉卖空股票数量一下暴涨了大约28倍。

　　知名做空机构香橼，早在2016年公开宣布持有特斯拉的空头头寸。香橼表示，特斯拉的供给问题将会让股价降至100美元。当时，特斯拉正面临一场信任危机，因为其新能源汽车产能的多项指标，比公司最初设定的“2017年末每周产量达到5000辆”要慢的多。

　　其实当时特斯拉的处境，已经不仅仅是信任危机这么简单。2015Q1~2019Q4一共20个季度中，特斯拉只有5个季度是盈利的。

　　在2019年之前，公司的现金流状况也一直很差。

　　从这个层面上看，不止一次陷入财务危机，屡次捉襟见肘的特斯拉似乎是一家“硬撑着”的企业。如果不是马斯克融资能力非同一般，特斯拉早就在破产线上走了好几回。

　　事实上直到2020年2月4日，香橼创始人安德鲁·利夫（Andrew Left）在接受财经媒体采访时还宣称自己正在做空特斯拉。香橼还认为，如果马斯克是基金经理，也会做空特斯拉。

　　不过消息显示，尽管香橼对于是否做空特斯拉的立场改变过好几次，但最终香橼在2020年还是没有做空特斯拉。

　　安德鲁美东时间1月4日发布的Citron 2020投资者信中，宣布香橼基金在2020年实现了155%的净回报，原因是手中持有的亚马逊股票在疫情期间大幅上涨，而非特斯拉的空头头寸实现盈利。不知香橼是否已经患上了“做空特斯拉PTSD”。

　　而与“反复横跳”的香橼相比，那些特斯拉的铁空头，2020~2021年也许真的不太好过了。

　　空头基金尼克斯联合基金联合创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）在2016年也公开表达做空特斯拉的立场，称特斯拉为“倒闭本闭（a walking insolvency）”。在查诺斯坚持做空特斯拉的4年时间里，按照他自己的说法，收益还是不错的——直到2020年的到来。

　　查诺斯去年在接受媒体采访时说道，特斯拉股价在2020年的一路飙涨，改变了整个市场的风向。“要做空特斯拉，如今已经是不可能的了，”他说。

　　做空是不可能做空的，虽然嘴上说说，但查诺斯这辈子还会不会找机会再赌一把，我们不得而知。目前尼克斯基金仍然持有特斯拉的空头头寸，但相比之前已经大幅减持。

　　如果说查诺斯还通过做空特斯拉，积攒了一点安全边际，那么下面这位做空界传奇人物，面对特斯拉，如今也难逃“49年加入果军”的窘境。

　　《大空头》一角色原型迈克尔·巴里（Micheal Burry）2020年12月2日在社交平台上发布推文并@了马斯克，表示自己正在做空特斯拉。巴里曾经准确预测到2008年金融海啸的到来，通过做空次贷债权狠赚了一笔。

　　巴里认为特斯拉的估值与业内其他公司相比是荒谬的，他表示：

　　全球汽车销量（不包括特斯拉）为2.3万亿美元，EBIT为1000亿美元，市值为8070亿美元。特斯拉的销售额为250亿美元，不计EBIT的市值为4380亿美元。特斯拉的PS估值已达到18倍，而行业平均水平仅为0.35倍，因此特斯拉被明显高估。

　　他进一步指出，特斯拉需要靠出售碳排放积分（Regulatory Point）来保证盈利，而随着该政策逐渐到期或者交付量遇到瓶颈，特斯拉的增长将会变得疲软。

　　你讲得都很有道理，可是特斯拉不跟你讲道理。从12月2日算起，如今特斯拉的股价又上涨了近40%

　　02

　　市梦率，为特斯拉能“打”的关键

　　昨晚的隔夜美股，特斯拉又大幅上涨了7.94%（不包括盘后的1.62%），涨幅远高于中概股造车新势力“三剑客”，以及福特、通用、丰田等踏足新能源汽车领域的传统造车势力。

　　更可怕的是，特斯拉的盘子比他们大多了——目前公司市值已经达到7735亿美元，是福特、通用、菲亚特克莱斯勒三家公司市值的总和。

　　那么问题来了，为什么特斯拉的股票就可以忽略空头们的逻辑，不断往上走呢？

　　一定程度上是由于它在产品端的拳头够硬。在销量上，特斯拉目前是全球最畅销的纯电动汽车，而且越来越受欢迎。2020Q4，特斯拉在全球市场交付了超过18.06万辆汽车，叫上季度提升了30%；2020FY，特斯拉汽车的交付数为超过50万辆，同比增长36%。

　　投资者应该都还记得2021年伊始关于特斯拉的新闻吧。特斯拉在中国市场推出了国产Model Y，较此前的非国产版大幅降价最多16.51万元。这款车型一经发布，就成了现象级的爆款。据说有车主连夜退订此前认购的国产新势力车型，并将目光投向特斯拉，订单数量10小时内就飙升至逾10万辆，甚至导致特斯拉官网访问量激增一度“瘫痪”。

　　优异的销量数据，使得特斯拉的PS估值远低于美股的造车新势力，尽管这些造车新势力也都处在发展的快速通道中。

　　至于特斯拉为什么这么火爆，原因有很多方面。

　　首先，候任美国总统拜登对于新能源的青睐，更是加剧了投资者和消费者对新能源汽车的热情。而拜登的身后，是整个世界“新能源革命”的热潮。

　　其次，特斯拉从品牌诞生之初，就采取了一种近乎剑走偏锋的战略路径，即通过不断降价、以豪车的销售额来支持平价车的研发和销售，进而在提升品牌力的同时，在最开始就站在了整个行业的技术高地上。

　　再者就是特斯拉的技术创新得到了市场的接纳。特斯拉号称将在2021年推出L5级别的“完全自动驾驶”功能。要知道，在业内还没有人敢说自己的自动驾驶级别达到L5，及时是谷歌和百度这样专攻AI和自动驾驶的科技公司，也只宣称达到了L4而已。

　　但特斯拉的致命魅力在于，它描绘的美好愿景，不少投资者是愿意相信的。即便特斯拉的估值水平已经很高，但在技术研发上的激进，又给了推高特斯拉“市梦率”的更大空间——参与SpaceX计划、研发脑机接口、“无极耳”电池技术。

　　投资者对特斯拉的坚信不疑，并不完全因为特斯拉的销量有多好，或是马斯克在推特上的发言有多跳，而是更多的与马斯克这个人有关。

　　马斯克站在科技之巅，被称作现实版“钢铁侠”。他早在20年前就立下了自己的梦想：可持续发展能源、互联网、太空探索、人工智能、人类遗传和神经学。

　　他将这些梦想付诸实践，即便风险巨大。他在创立了Paypal之后已经实现了财务自由，可是为了SpaceX和特斯拉两家公司，他再次倾尽所有，最艰难的时刻，他本人和特斯拉都差点破产。幸好，马斯克凭着一口气撑过来了，才有了今天的特斯拉。

　　“我们失败的可能性非常大，可是我还是要坚持最初的理想。”马斯克说。

　　当然，这些很有可能是我们想象中马斯克的投影，而非真正的马斯克本人。可是这重要吗？就像饭圈女孩给“哥哥”买唱片的时候，并不会去深究“哥哥”的本我究竟是谁一样。更何况，马斯克是真的在向宇宙发射火箭呢。

　　这样一个为了梦想放手拼搏的人物设定，是不是又像极了那个被锁在格子间、每天996辛苦打工的投资者，他们所希望成为的那个自己呢？

　　03

　　尾声：别跟“造梦者”过不去

　　其实美股乃至全球市场，是真的很吃“梦想”“未来”“科技”这一套的。

　　君不见，在美联储无限QE的2020Q2~Q4，道琼斯指数上涨超过了60%，纳斯达克指数涨了仅90%，标普500涨了接近60%。而在流动性充裕的情况下，投资者拿到了钱，可以任性一把了，而他们中的许多人不约而同将钱投给了科技股。

　　你能明显感觉到2020年资金向科技股集中的趋势。科技股板块以全年42%的涨幅，成为标普500指数表现最佳板块。

　　而科技板块中，标普500新晋成分股特斯拉全年飙涨7.4倍，成为涨幅最大的成分股；五大科技巨头脸书、苹果、亚马逊、微软和谷歌（FAAMG）当中，苹果以80.8%的涨幅居首，亚马逊次之，涨幅76.3%。这些个股的表现都好于大市。

　　那么这些个股的做空者都是什么下场呢？

　　特斯拉的做空者全年亏损了384亿美元，苹果空头亏了70亿美元，亚马逊空头亏了60亿美元，线上银行Square空头亏损46亿元，中概股电商拼多多的空头亏了4.5亿美元……

　　所以啊，空头跟“梦想”作对，跟咸鱼有什么区别呢？