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不如国债+定期寿险　万能险结算利率暗箱调查

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-1-18 9:57:20

万能险不如 “国债+定期寿险”？

　　万能险有两张羊皮。

　　一张是投资，一张是保障。

　　因此，本刊构造一个兼顾保障和投资的资产组合——“国债+定期寿险”，将万能险与之比较。

　　值得注意的是，该资产组合，以及比较皆为本刊为研究方便，构建的虚拟组合方式，不具备实践之指导意义，亦不代表本刊之独立立场。

　　本刊假设一个20年的投资计划，一种是选择万能险，为计算方便，本刊只假设趸缴的情况；一种是投资于“国债+定期寿险”。

　　

　　根据本刊统计的2007年1—11月的累计结算利率，中英人寿的万能险产品结算利率最高，而其金彩人生终身寿险(万能型)B款，是2007年10月份刚刚推出的新品，各方面的收费相对于老产品来说更加的低廉。

　　因此，本刊以此为原型构建一个累计结算利率较高，同时收费较低的万能险(假定命名为“神州7号”)，以此和虚拟的投资组合比较。

　　以“神州7号”为例：初始费用为4%，保底收益为2.5%。假设投保10万元，年累计结算收益达到中等水平——5.00%，暂不考虑其他费用(账户管理费、风险保险费等)，以复利的计算方法结算出其20年的累计收益率情况，经统计，10万元投保“神州7号”，20年后的最终累计收益为260413.5。

　　

　　值得一提的是，由于选择了趸缴的产品，所以不存在期缴产品中的持续奖励部分，对客户的账户价值有一定的损失。换言之，如果选择期缴产品，理论上收益率应该能够提高。

　　硬币的另外一面。

　　假设同样的10万元投资于国债，如果每到5年就转存一次，计算其20年中的收益。例如，2007年第5期凭证式国债5年期，这个国债的票面年利率为6.34%，但是目前的利率水平经历了5次加息，考虑利率可能不能长期保持较高的水平，因此本刊假设长期利率为现有5年期利率的80%，即为5.072%。

　　于此同时，再加投一份保额20万的定期寿险。所谓定期寿险，又称定期死亡保险，是指在合同约定的期限内，被保险人若发生死亡事故，保险公司依照合同规定给付保险金，若投保人在保险期间届满时仍然生存，则保险公司不再承担任何给付义务，也不退还保险费。

　　例如，金盛人寿安心定期寿险，这个定期寿险属于传统定期定额保障型，保障期间为20年，年缴费不到700元(假设为30岁)。

　　如上图(图1)，在投资第一年至第九年，“神州7号”的账户价值比不上简单的国债投资，略低于“国债+定期寿险”，其中的原因主要是扣除了初始费用。从第十年开始，“神州7号”的账户价值开始超过国债投资，以及“国债+定期寿险”的组合。本刊认为，这一结果意味着，除了本模型假设的结算利率较高之外，复利也是重要的因素。

　　至此，需要对于这个两个模型进行一个评价，其中的原则有两条，一是相对保守；二是贴近实际。

　　1.神州7号模型。其初始费用相对较低，且没有考虑其他的费用，例如账户管理费等；账户结算利率相对较高，其结算利率是按照5%的水平假设，对此有两点值得一提：1.日日计息，月月复利；2.本刊统计的84个万能账户11月份的年化结算利率中，5%居于中上水平，因此本假设已经部分考虑到随着利率上升，结算利率可能整体向上的情况。

　　2. 定期寿险。“神州7号”的前14年，其账户价值均没有超过20万，因此投保一开始就购买20万的定期寿险，是一个相对保守的估计。定期寿险的原型为“金盛人寿安心定期寿险”。

　　3.国债投资。本刊没有直接使用2007年第5期凭证式国债5年期6.34%的票面年利率，主要考虑这一利率已经比较高，进一步上涨的空间有限，但是同时，由于目前仍然处于加息的周期，出现较低利率的情况可能性较小。因此，本刊采取了前述利率的80%，即为5.072%，基本和万能险“神州7号”的结算利率持平。

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