【SmartMoney纽约4月16日讯】达美航空(Delta Air Lines)(DAL)和西北航空(Northwest Airlines)(NWA)终于宣布了期待已久的合并消息，但是市场对航空业的担忧和油价的飙升使得两家公司股票均遭遇重挫。周二达美股价暴跌13%，西北下挫8%。

　　合并以全股票交易的方式进行，合并后的公司市值将达到177亿美元，成为世界上最大的航空公司。目前交易还需要监管部门的批准，预计一旦合并成功，将大大加速美国航空业的整合。最近整个美国航空业坏事不断，上周五Frontier Airlines(FRNT)递交了破产保护申请。

　　合并后的新公司仍叫达美，全部进驻达美亚特兰大的总部。达美现任首席执行官理查德-安德森(Richard Anderson)出任新公司的CEO，达美董事会主席丹尼尔-卡普(Daniel Carp)将成为新董事会的主席，而西北航空现任主席罗伊-博斯托克(Roy Bostock)出现副主席。另外，达美现首席财务官埃德-巴斯琴(Ed Bastian)继续担任该职并兼任总裁。根据周一宣布的合并协议，西北航空的股东每股可获达美1.25股的股权。两家公司表示，合并是为了“应对燃料成本飙升和激烈竞争带来的经济压力，共同打造一个更具增长潜力的稳定平台”。

　　周二油价又创出了113.40美元的历史新高，再次将美国一些老牌航空公司逼向“合则存、分则亡”的境地。目前大陆航空(Continental Airlines)(CAL)和联合航空的母公司UAL(UAUA)合并的消息也炒得沸沸扬扬，不过两家公司并未公开承认此事。

　　达美和西北的合并能否获得批准，西北航空的飞行员是否会集体反对，这些问题依然存在，但变革的需要其实多年前就已经存在。随着油价的飙升，今年达美燃料成本将比去年上升20亿美元，使得公司被迫削减航班。同时美国经济面临衰退也将使私人旅行和商务旅行双减，因此市场做空航空股并不奇怪。

　　Soleil Securities分析师詹姆斯-希金斯(James Higgins)周二表示，这两家航空公司航线基本没有重合，因此两家公司合并后顶多只能进行12%的裁员，合并带来的规模效应并不显著。

　　Calyon Securities分析师雷-奈德(Ray Neidl)写道，合并可以降低10亿美元的成本，不过创建一家新公司所需的一次性支出也将达到10亿美元。在宣布合并之前的1年里，达美股价已经下跌56%。他说：“我们相信行业整合是必要的，不过我们最大的担心是，从过去航空公司的合并来看，成本过高，效果也并没有预期那么理想。”

　　通常情况下，合并消息宣布后并购方的股票要跌一点，被并购方股价则会上升。但是油价的问题就像悬在头顶的一把利剑，两家公司股票都难有起色。但是CreditSights分析师罗杰-金(Roger King)表示：“我不明白为什么市场不喜欢它们合并。所有负面因素早就反映在股价中了，现在宣布合并，不过相当于两个人生活一段时间后宣布结婚一样。”

　　当一个行业陷入困境、风云变幻的时候，散户投资者通常会纷纷出逃。达美和西北航空漫长的合并之路很早就已经将交易带来的大部分上涨空间压缩干净了，剩下的主要是重仓持有两家航空公司股票的基金和大型机构。

　　Soleil Securities的希金斯表示：“2月11日的时候，我们估计合并后达美的股票价值为32美元，但从那时到现在，燃料价格上涨了13%(成本增加12亿美元)，合并的协同经济效应大约降低4亿美元，流通股份至少增加了2%。所有这些，没有一样支持两家公司股票估值的上升。”而金认为，为求生存的合并从来不会带来股价的上涨，而且整个航空板块健康度依然很差。

　　(本文作者：Will Swarts）